近年来随着全球金融市场的不断深化发展,金融危机时有发生,因而金融市场的系统性风险逐渐获得更多的关注。中国的金融市场起步较晚,缺乏足够的风险控制经验和金融监管措施,在深化改革和逐步开放的时代背景下金融市场将面临更为复杂的环境,因此尤其需要对系统性风险进行严格的把控。根据实际市场的经营需求,银行会对其外部投资进行分散以降低自身的风险。多元化投资会造成银行持有共同资产增加从而为风险的间接传染提供更多渠道,因此银行投资多元化必然对系统性风险产生重要影响。现有研究对投资多元化与系统性风险之间的关系尚没有给出明确的结论,并且忽略了银行间拆借关系对研究结果的影响。基于以上考虑,本文从网络理论的角度对银行之间的拆借关系进行刻画,并以此为基础研究银行投资多元化与系统性风险之间的关系。首先,通过简化的数学模型讨论了银行个体风险和系统性风险之间的区别与联系,论证了同业拆借关系以及资产降价出售等因素对银行系统性风险的影响,并在此基础上进一步研究银行投资多元化与系统性风险之间的关系;其次,在简化金融系统的基础上,一方面对银行和资产数量进行扩充使之更加符合实际金融市场的特征,另一方面区分不同拆借网络结构(具体分为随机网络、小世界网络和无标度网络)和不同拆借网络连通程度,进一步研究投资多元化与系统性风险之间的关系;最后,考虑到实际金融市场中拆借网络和投资策略的动态演化特征,通过银行的流动性资金状况来刻画同业拆借机制,并通过银行的风险偏好结合效用函数确定动态投资策略,以此构建具有动态特征的金融市场并基于该金融市场研究拆借网络的连通程度和投资多元化水平对系统性风险的影响。本文从多个角度构建了一个较为完整的体系对银行投资多元化与系统性风险之间的关系进行研究,主要得到了以下几个方面的结论:(1)在同时考虑同业拆借关系和共同资产降价出售时银行投资多元化对系统性风险的影响具有明显的非单调特征:起初投资多元化水平为风险提供了更多的间接传染渠道,当投资多元化水平超过一定程度时反而能够分散风险。因此,银行投资多元化与系统性风险之间存在一种不确定性关系。在风险冲击规模较小的时候,这种非单调特征表现的更加明显,而在系统性冲击或者由银行流动性资金短缺引发的冲击时,投资多元化对风险传染的影响以分散作用为主。(2)不同结构的银行拆借网络对系统性风险也具有不同的影响,在实际银行市场常见的几种拆借网络中无标度网络最有利于银行系统的稳定,随机网络次之,而小世界网络的银行系统性风险最高。而且进一步研究结果表明,在拆借对手数量的合理变化范围之内,银行拆借网络连通程度的增加并不利于整个银行系统的稳定。这种特征在无标度网络和随机网络中表现的尤其明显,但是小世界网络本身的风险传染程度较高,因而弱化了拆借对手数量对系统性风险的影响。(3)研究结果表明资产降价出售是造成系统性风险的主要原因,而且银行的风险偏好、异质性、资产价格敏感性以及资产负债表结构都能够影响系统性风险。具体来说,控制风险偏好型投资者的数量可以在一定程度上降低出现大规模银行破产的可能。具有异质性的银行系统能够更好地解决银行流动性资金短缺的问题,但是也容易引发更加严重的系统性风险。另外,适当降低银行的同业拆借比例、增加存款准备金比例、对银行系统进行适当的去杠杆化以及限制资产价格的下跌幅度等措施都能够增加银行系统性的稳定性。尤其是银行杠杆水平和资产价格的敏感性对系统性风险的影响具有一定的阈值特征。整体来说,本文的研究揭示了银行系统性风险与投资多元化、资产降价出售、同业拆借等各种因素之间的内在联系,分析了不同措施对银行系统性风险的影响,对金融改革监管部门制定相应的政策控制银行系统性风险的发生具有一定的参考价值。