波动是股市的正常现象,具有偏向性、随机性、跳跃性、周期性以及心理性等特征。我国股市经过近二十年的发展,已初具规模,但与国外成熟的股市相比,股价呈剧烈、频繁的波动是我国股市发展过程的一个显著特征。不可否认股价的适度波动对推动我国股市初期的迅猛发展起到过积极作用,但更应该看到的是股价的过度波动所产生的消极影响。这种过度波动无疑扭曲了股市的价格机制,使股价不能真实地反映上市公司的内在价值,严重阻碍了股市优化资源配置这一功能的有效发挥,也阻碍了我国股市的进一步发展。正因为如此,我国政府有意识地对股票市场实施政策干预,这些政策干预的目的是试图根据股市波动情况来调控股市,使其在政府期望的范围内运行。然而,政府的宏观政策干预又会在一定程度上加剧股票价格的波动。因此,综合研究股票波动的影响因素具有非常重要的理论意义和现实意义。本文运用统计方法与现代金融计量方法,借鉴有关金融理论中的资产价格波动理论的研究成果,结合我国股市发展的实际情况,从理论和实证两个方面由浅入深地对我国股市过度波动的影响因素进行研究。本文具体的研究内容与结论总结如下:(1)介绍国内外股市波动影响因素的相关理论,而后结合我国股市的实际波动特点,找到影响我国股市过度波动的主要影响因素。(2)通过事件研究法考察宏观政策和国内外重大事件对股市过度波动的影响。研究结果表明,我国股市对政策和重大事件具有很强敏感性,市场对于“消息”存在预期效应,并且市场对重大政策和事件存在较长时间和程度较深的延迟反应。因此,宏观政策变化和重大事件的影响的累积是股市过度波动主要因素。(3)通过板块之间相关性分析,考察板块之间联动效应与股市波动程度之间的关系。研究结果表明,我国股市整体波动的程度的大小和板块效应的强弱具有很强的正相关性。因此,板块效应可以作为考察我国股市波动程度的重要指标。研究结果表明,宏观上,我国股市的过度波动主要是由宏观政策和重大事件的累积效应引起的。在微观市场上以板块联动的形式来表现。因此政府部门应该谨慎适时有效的出台干预股市的政策,面对国内外的重大事件要及时采取行之有效的措施。减少市场的震荡频率和震荡幅度,以提高市场的稳定性。