一个国家的创新能力和水平是保持其国际竞争力的关键因素,企业作为中国经济的主体,其创新能力的提高不仅是加强中国国际竞争力的内在要求,也是提高其自身优势的必然要求。虽然中国的创新水平近几年已经得到了很大的提升,但与位于前列的创新型国家相比还存在一定的差距,还面临着外部打压的形势。因此,继续提高中国企业的创新能力很有必要。随着中国资本市场的国际化水平持续提高,越来越多的外资流入中国A股市场。在境外投资者群体中,机构投资者占主要部分,他们具有较高的投资专业知识和经验,投资策略和投资行为较为成熟,他们可凭借自身的资金优势和信息优势等,通过参与企业治理等途径对企业创新产生一定的影响。基于此,本文将进一步研究境外机构投资者持股对企业创新的影响边界。本文首先分析了中国境外机构投资者的来源分布和投资持股状况,并对近几年中国企业创新投入和产出的状况进行了说明。随后,基于委托代理理论、信息不对称理论以及信号传递理论,提出了境外机构投资者持股对企业创新的影响,以及高管激励和政府补助对以上两者关系的调节作用的研究假设。为了检验以上假设,本文选取2015年至2020年在中国A股上市的854家公司作为研究样本,采用固定效应模型进行实证分析。本文将企业创新分为创新投入和创新产出,分别研究境外机构投资者持股对其产生的作用机制,并进一步的根据企业控制权的不同,研究这种影响在国有企业和非国有企业之间的差异。研究结果表明,境外机构投资者持股通过增加研发投资和专利申请对企业的创新活动构成显著的积极影响;在分样本的回归分析中,境外机构投资者持股对非国有企业的研发投资有显著的积极影响,对专利申请的影响则不显著;对国有企业的研发投入没有显著性的影响,但是对专利申请的正面影响较为显著;在高管激励中,股权激励可以显著提高境外机构投资者持股对企业研发投入的积极影响,但是对境外投资者持股与企业专利申请关系的调节作用不明显,薪酬激励对企业创新两方面都没有显著的调节作用;政府补助可以显著增加境外机构投资者持股对创新投入和产出的积极影响。中国关于境外机构投资者影响企业创新的研究较少,且现有文献对于该影响结果还未达成一致的结论。基于此,本文在研究境外机构投资者持股对企业创新的影响时,还引入高管激励和政府补助两个调节变量,考虑企业内外部因素对这一过程的影响。且相较于已有文献对企业创新指标的单一衡量,本文将企业创新从研发投入和专利申请两方面来综合考虑。本文进一步丰富了境外机构投资者对企业创新的影响研究,并在此基础上进行了拓宽,为企业利用内外部因素提高自身创新水平提供了理论参考,也为不同所有制企业对境外机构投资者实施针对性的引入和管理措施提供了理论指导。这对于中国企业借助境外机构投资者进一步提升创新能力和水平具有较强的现实价值,同时,企业还可通过选择恰当的高管激励方式和政府补助,来实现这一积极效果的最大化。