随着全球经济和国际贸易的迅速的迅速发展,世界海运量呈现不断增长的趋势。根据相关资料表明,世界运输体系中几乎90%的份额是由海运业来承担的,不言而喻,海运业的发展对世界经济和贸易有着举足轻重的作用。占有海运市场非常大的市场份额的干散货运输,是海运市场的重要组成部分。而运费波动是航运市场风险的集中反映,干散货运价指数2003年从2000多点飙升至2008年5月最高点11000多点,而后的由于受金融危机的影响,运价指数一路狂泻到600多点,创了指数的历史新低。这么剧烈的运价波动,给中国的进出口贸易企业带来了难以预料的,不可想象的风险,这样对中国在进行风险管理的过程中,带来了前所未有的压力。因此,相关的中国企业有了解和掌握运费风险管理工具的必要性和迫切性,充分的利用该工具进行套期保值和风险的规避,本文就是在这样的背景下进行研究的。远期运费协议是目前最活跃的运费风险管理工具,由于即期市场与远期市场的联系,对FFA市场的炒作影响会逐渐蔓延到即期市场,即期运价剧烈波动将使航运经营者们面临更多的挑战与机遇。本文的主要工作是运用计量经济学的方法,以C3,C5,C4,C4TC的航线为例,其中的C3航线是铁矿石程租船,从巴西到我国北仑或宝山港,C5航线也是铁矿石程租船从西澳大利亚到北仑或宝山港。本论文将选择C3和C5航线作为主要的研究航线,并和C4和Cape average作比较,C4是南非理查德湾到鹿特丹C4TC是BCI中所有四条期租航线C8,C9,C10,C11的航运价格的平均价格,远期数据采用了当月(F0),次月(F1),第二月(F2)对远期运费市场的套期保值功能进行实证研究。通过本文研究,我们发现:1.远期运费协议的价格和现货价格之间的有着很高的相关系数;FFA市场的套期保值功能不是很强;在长期中,远期运费价格和现货价格之间存在着协整关系;2.在三条航线和期租平均的四组数据中,最适用于套期保值操作的是C5航线,它的套期保值效果最好,其次是C3航线,最差的是C4TC。3.在远期数据中,对同一模型,同一航线而言,F0,F1,F2套期保值效果最好是F1,那么说明在套期保值实务中,F1的数更具有参考价值,对于企业进行风险管理更有现实意义。4.多种用于估计最优套期保值比率的方法中,基于OLS模型所获得的套期保值策略是最优的,GARCH模型略差于OLS模型,两种模型的保值效果基本在同一水平上。而B-VAR模型和B-VCEM模型套期保值效果差不多,这就意味着在实务操作中并不一定要追求估计方法的先进性,这一结论对于套期保值实务具有一定的参考价值,本文研究为我国相关企业参与FFA市场提供了理论支持和决策依据,对企业在风险管理方面具有重要的指导意义。