由于国内对境外资金投资互联网行业的限制,很多中国互联网企业为了获得更多的融资资金,选择了直接在海外上市,也就是所谓的“中国概念股”。但很多中概股在境外资本市场的处境并没有到达他们的预期。随着中国的经济增长放缓和产业结构面临转型,以及中国企业因为财务信息披露存在问题而不断受到境外专业的做空机构的做空,造成了中概股的信用危机,再加上支付宝单方面终止VIE协议,揭露了中概股的VIE结构存在风险等等,这导致许多中概股的股价长期处于较低的估值水平、流动性差、缺少投资人关注、无法获得预期的融资。近年来,境内资本市场的环境得到了明显的改善,特别是2014年IPO重启以来,A股市场的行情持续火爆,大大增强了境内资本市场的吸引力。此外,对于业务本就扎根于境内的VIE架构的中概股来说,在国内资本市场上市,更有利于品牌宣传,同时也更容易被投资者认知和接受。根据现有的退市理论,企业退市是成本和收益的综合权衡的结果,所以越来越多的中概股在上市之后寻求私有化退市,回归国内市场。本文结合公司治理理论和退市理论,分析了奇虎360从美国退市回归国内市场的动因,包括低迷的股价、高昂的上市维护费用,或战略的调整、上市地的转换等,退市作为企业的一项资本战略,是退市收益和成本综合权衡的结果,符合成本收益原则。本文还指出了奇虎360在私有化退市、拆除VIE架构、国内上市过程中可能存在的风险,在此基础上,本文结合中国企业主动退市回归的实践,给出了在中国国内上市的三种上市选择。最后,本文对奇虎360在私有化退市、拆除VIE结构和国内上市选择上提出了自己的建议。本文希望通过对“奇虎360”私有化回归案例的分析研究,为准备私有化回归A股市场的中概股提供一个可借鉴的案例。