当前中国经济增速减缓，传统制造业深受产能过剩的困扰。高负债企业在销售不畅、PPI持续下降的背景下面临流动性不足和偿债的压力。因此如何优化融资结构，控制流动性风险并尽可能降低融资成本已成为中国企业急需面对的重要问题。　　本文在系统阐述企业融资的相关概念和企业融资结构理论的基础上，以HY集团为研究对象，系统考察了集团的经营和融资的现状和问题，分析了集团的偿债能力以及目前融资方案的缺陷，探讨了公司适宜融资方案的选择问题。通过运用融资结构相关理论和设定的HY集团融资目标，本文对可供选择的融资方案进行了比较分析，对公司如何选择适当的融资方案做出讨论，并提出相关的决策建议。　　本文的结论是，高负债率会影响企业的再融资能力。过于依赖银行等间接融资渠道进行短期融资会给企业带来流动性风险，进而影响企业短期债务的偿付能力。不少制造业企业存在借短投长的期限错配问题。另外，高的融资成本也极易消耗企业利润，对企业经营绩效产生不利影响。根据HY集团的特点和融资方面的优劣势，本文建议，集团公司可更多发行包括中期票据在内的中长期信用债券，既可降低资金成本，又可避免投融资的期限错配；同时集团公司也须尽快推进整体上市，充分利用股票市场融资便利，控制资金使用成本，降低企业负债率。由于HY集团是比较有代表性的地方国有企业，对其融资方案的分析及其结论对其他地方国有企业也具有一定的适用性和参考价值。