货币政策的选择:通货膨胀目标制

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自20世纪90年代以来,通货膨胀目标制是许多工业化国家和新兴市场国家相继实施的一种新型的弹性汇率制度下的货币政策框架。国际实践表明通货膨胀目标制是较为成功的货币政策框架,实施通货膨胀目标制国家的物价水平常保持在较低、稳定的水平,且宏观经济运行状况稳定。在经济不断融入全球,资本流动更为迅速的背景下,我国实行了参考“一篮子货币”的有管理的浮动汇率制度。汇改后,将低通货膨胀目标作为稳定经济的名义锚是我国货币政策的合理选择和努力的方向。因此在篮子货币汇率制度的大背景下,为加强央行独立性、提升货币政策的有效性和前瞻性,积极研究通货膨胀目标制这一货币政策框架在我国的构建是现实迫切的要求。首先,本文全面考察了国际上工业化国家和新兴市场国家的通货膨胀目标制的设计,为我国货币政策框架的重构提供借鉴思路。其次,从传导机制的角度,采用VAR模型研究我国货币政策工具和通货膨胀的关系,结果表明货币政策工具和通货膨胀具有稳定的关系但是预测能力不强。再次,结合实施通货膨胀目标制所需要的前提,在经济体制和操作方面分析我国构建通货膨胀目标制所面临的挑战。最后,提出中长期内实施通货膨胀目标制的相关政策建议。
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