企业价值是60年代初期伴随产权市场的出现由美国管理学者率先提出的一个概念。在美国，由于机构投资者的投资目的是获得长期的高额回报，所以要求企业能够持续增加自身价值，从而增加机构投资者的财富。如果企业的管理者一旦被认为没有能力长期为股东创造满意的家，实力雄厚的机构投资者便会运用其所拥有的股权更换企业的管理者，或者出售企业股权。这种压力使管理者将以往重视短期利润转为重视企业价值。因此，90年代后价值管理已经成为美国企业的经营核心。专门从事企业买卖的产权市场的迅速发展，使人们日益清楚地认识到，在市场经济条件下，作为商品生产者的企业本身也是一种商品，它的价值是由市场决定的。在激烈的市场竞争中，企业求生存和发展，必须使自身价值在市场中得到承认，并不断寻求增加提高价值的途径，以追求价值最大化为目标从事各种生产经营活动。西方国家的企业界普遍认为，企业价值将是21世纪企业的共同语言。因此，研究企业价值对我国企业正在进行的市场导向的改革尝试无疑具有积极的现实意义。如今，有关企业价值方面的研究日益增多，可以说是方兴未艾。然而，纵观这些文献，有的将企业说成是劳动产品，有的将企业说成是一种有机商品，有的将企业价值同企业资本价值等同起来，却很少有人论述企业价值的真实内涵。而且，历经十四年的发展，我国证券市场已经取得了举世瞩目的成就。但其中所存在的一些问题也日益受到人们的关注。特别是加入WTO后与国际市场的接轨，了解企业价值及影响上市公司价值的因素，对于我们正确理解和认识证券市场有着十分重要的意义。但是到底什么是企业价值？<WP=44>什么因素影响企业价值？这也正是本文有待研究的问题。本文的写作主要分为五个部分，首先在引言中给出了企业价值的相关定义，其中代理理论和信号理论从本质上定义了企业价值属于其投资者——股权投资者与债券投资者财富的属性。该理论认为，企业价值评估作用于企业财务管理的根本目的是以企业价值为依据，科学地进行财务决策——投资决策与融资决策，以实现企业价值最大化的理财目标。在这个过程中，理财人员要着眼于未来，很好地规划企业在可预计年度内的效率及其成长。企业价值评估是一项前瞻性的工作，它必须考虑并处理大量的变量，而这些变量往往是企业在未来经营期间内极为紧要的决策因素，在很大程度上决定着企业的发展方向。本文认为，企业价值不仅仅反映的是企业的过去和现在，最重要的是反映了企业的未来。它是企业在过去和现在基础上的盈利能力和发展潜力，也是企业的已有投资者和有意投资者对企业的一种预期。之后对有关企业价值的国内外文献进行了分析。本文在进行样本设计的过程中，引入了财务困境的内容，即关于财务困境的定义，引入财务困境主要是为了设计困境企业样本，然后本文将剩余样本按照流动比率（是否大于1）和营业利润（是否大于0）划分为其他三个象限，初步整理完数据后，根据SPSS软件中的Explore功能，剔除奇异值后，得出最终的四个象限的样本，从而将类别也作为变量。之后根据现有的文献和有关财务理论知识与实践，选取了Ln总资产、权益价值、净利润/总资产、类别、（本年利润-上年利润）/总资产、财务杠杆、流动资产/总资产、应收账款周转率、每股经营活动现金流量、每股收益、审计意见、第一大股东持股比例、第二大股东持股比例、第三大股东持股比例等共计52个变量，通过相关性检验剔除一些变量，然后根据多元线性回归分析方法，对所有样本企业价值进行研究。从本文的实证研究一结果中可以总结，对所有企业的价值影响因素里，其中Ln总资产、<WP=45>经营活动现金净流量/流动负债、净利润/总资产、流动负债/总负债和企业价值成正向关系；第一大股东持股比例、类别、财务杠杆、第二大股东持股比例、每股经营活动现金流量、第三大股东持股比例、审计意见对企业价值产生负影响；而其他一些变量如每股收益等均不显著，因此没有进入方程。接着，本文又分别针对困境企业和良好企业进行了多元线性回归分析，最终也分别得出对于两类企业价值的影响因素的相同点与区别，以及与所有样本公司的结果的比较。本文发现，困境企业的价值的决定因素只有4个，分别为Ln总资产、第一大股东持股比例、经营活动现金净流量/流动负债、第二大股东持股比例，也说明对于所有企业的企业价值起作用的其他指标对于困境企业来说微不足道。对于良好企业来说，有11个指标通过检验，均对企业价值有显著影响。从文章中，可以看到结果与困境企业有很大区别，其中净利润/总资产等七个指标均对困境企业不起作用，而对良好类企业却起着决定作用。而且流动资产/总资产、存货周转率、（本年利润-上年利润）/总资产三个指标也是所有样本企业的影响因素中所不具有的。但对于所有企业起作用的流动负债/总负债和审计意见在影响良好类企业价值的因素中没有得到很好的体现，即没有进入两类企业价值方程。因此说明不同类型的企业的价值的影响因素也各有特点，不尽相同。以上的研究结果证明了本文的基础假设，即上市公司的企业价值和上述指标之间存在着系统的相关性。本文所作的研究，希望能对我国社