近年来,我国国内经济运行平稳,寿险业不断向高质量发展迈进,但外部环境的不确定性因素增加,给我国保险行业的转型升级带来了压力和挑战。虽然我国保险行业在发展规模和速度上都不断实现快速增长,资金运用余额增速明显,更多利好政策进一步拓宽了保险资金的投资渠道,但资金运用效率低下、资本市场安全性降低、保险公司管理能力不足等弊端日益暴露,给我国保险资金的运用和监管带来了难题。为进一步促进保险业和经济的发展,寿险公司如何转变模式不断提高资金运用效率,提高投资收益,以更好地促进实体经济的发展,值得探讨。本文以我国寿险公司中最具代表性的45家公司为研究对象,以这些样本公司2011-2017年的财务数据为样本数据。首先,选取保险资金、人力资本、营业费用作为投入指标,投资收益作为产出指标,成立时间、市场份额、股权性质和有无资产管理公司作为环境变量;其次,运用三阶段DEA模型,测算出在剔除环境变量影响之后的样本公司的资金运用效率;最后,从内部因素和外部因素角度,选取资产配置方式、资产规模、营业费用率等自变量,以资金运用效率、纯技术效率和规模效率为因变量,构建Tobit模型。根据实证研究结果得出:我国寿险业资金运用效率整体水平较低,规模效率拉低了资金运用效率水平;中资寿险公司的效率明显高于外资寿险公司,且受环境变量的影响较小;调整前后,寿险公司的规模效率变化更明显,其中外资公司的规模效率变化更大。本文根据我国寿险资金运用的现状分析和实证研究结果,提出相应的政策建议:(1)坚持以固定收益为主和差异化的配置策略;(2)提高风险防控和应对能力,保持审慎稳健的投资策略;(3)建立专业的资产管理公司;(4)加强人才队伍建设,培养复合型人才;(5)建立健全监督管理机制,实行差别化的监管方式。