1940年美国SEC开始要求上市公司编制和披露合并报表,自此合并报表便在理论与实务界受到广泛的关注。随着企业并购浪潮的涌现、企业集团化趋势的加剧,合并报表作为反映整个企业集团财务状况的工具越来越受到重视。1995年我国首次规范了合并财务报表的编制,2007年新实施的会计准则更是对合并财务报表的编制理念等进行了完善。财务报表作为传递上市公司财务状况、经营成果和现金流量的媒介,其所披露的财务信息的质量对于资本市场的健康发展有着至关重要的作用。市场上的投资者在进行投资决策前需要搜集大量的信息,而财务报表所提供的信息是信息集中至关重要的一部分。财务报表中的信息对于投资者进行定价决策的辅助作用便是价值相关性问题,在本文的研究中,我们将财务报表的价值相关性定义为财务报表中的会计信息与股价的相关程度,若财务报表中的信息能在很大程度上解释股价的变动,则说明报表的价值相关性高。我国证监会强制规定：上市公司编制并披露年度财务报告时必须同时包含合并财务报表和母公司个别报表,即实施双重披露制。这样就存在一个问题：我国的投资者在进行投资决策时应该以合并报表的数据为主还是母公司报表的数据为主?哪一种报表具有更高的价值相关性呢?在以往的研究文献中,大部分学者主要关注合并报表的编制理念、方法等方面,对于母公司个别报表的关注甚少。另外,在少量研究两种财务报表价值相关性的文章中,大多不区分行业。然而,不同的行业由于其所处的生命周期不同、对宏观经济的敏感性各异导致其行业竞争格局、资本结构等不同,这些都会影响股价的波动,从而影响财务报表的价值相关性。那么,行业不同会不会导致两种报表价值相关性的差异不同呢?另外,支持投资者进行投资决策的是一个大的信息集,财务报表信息只是信息集中的一部分,信息集中任何其他因素的变动也同样会影响财务报表与股票价格之间的相关性。资本市场瞬息万变,为适应环境的变化,财务报告信息的披露也在不断的完善,那么,财务报表的价值相关性随着时间的推移有何变化趋势呢?基于以上各种困惑,笔者试图通过理论与实证相结合的研究方法解答以上种种疑惑。本文实证部分将2010年——2014年沪深A股上市公司经过必要的剔除作为样本,通过构建价格模型,对各个行业的股价与财务报表中的会计信息进行相关性检验,试图解决三个问题：(1)合并财务报表的价值相关性是否一定优于母公司个别报表的价值相关性?(2)不同行业的两张报表价值相关性有无差异?(3)随着资本市场环境的变化,财务报表的价值相关性有何变化趋势?为了解决以上三个问题,文章分六个部分进行研究：第一部分阐述了本文研究的背景以及论证的意义,并对以往学者的相关研究内容进行回顾；二、三部分是文章进行研究的理论：先是对财务信息的价值相关性给出了定义,然后介绍了双重披露制下两张报表的信息含量差异以及价值相关性差异,接下来对于本文研究进行行业划分的必要之处进行了分析说明；第四、五部分是本文实证检验的核心部分,利用价格模型对2010年——2014年沪深两市A股上市公司的母公司个别报表和合并财务报表的财务数据进行回归检验,通过R方比较两张报表价值相关性的高低；除此之外,对各行业检验结果进行汇总,比较不同的行业财务报表价值相关性的差异,并通过2010年——2014年数据R方的走势判断报表价值相关性的变化趋势。最后提出了本文的局限性以及对未来相关研究的展望。本文验证了不同行业价值相关性差异情况不同,同时也说明了基于行业分类进行研究的必要性；房地产行业母公司个别报表价值相关性更高,其他行业合并财务报表的价值相关性更高；随着资本市场的发展变化,财务报表的价值相关性正逐渐呈下降趋势。文章期望能够通过这些研究结论为投资者参考财务报表提供理论依据并为今后可能的研究方向提供借鉴。