国内外诸多研究发现股票市场存在三大异象:抑价现象、热销现象以及长期低回报现象。中小企业板自2004年成立以来,已经有近200支股票成功发行上市。中小企业板上市的公司已经成为高成长性公司的代表,然而这些公司的股票是否存在长期低回报现象对于投资者进行中小企业板股票投资时选择投资和售出时机,提高盈利能力具有重要的现实意义；对于监管机构强化发行监管控制,改进风险提示机制也具有参考价值。　　 本文利用积累超额收益率法将2004—2007年间上市的138支股票构建成一个投资组合(除去退市的ST张铜),研究其上市3年内与中小企业板指数相比的组合超额收益率是否为负来判断这些股票作为整体是否存在低回报现象,并利用组合中所研究的上市公司对应的上市前3年的中报和年报关键财务指标构成的面板数据进行回归分析,探寻造成长期低回报的原因。　　 通过研究发现:本文所研究的股票存在长期低回报现象。对该现象造成影响的因素包括:每股收益,销售毛利率以及总资产周转率。最后,研究还发现除关键财务指标外,还存在其他造成中小企业板股票长期低回报的原因,有待继续深入研究。