在当前国家大力推动医药改革的背景下,医药企业转型势在必行,加快创新药研发正是转型的关键。与此同时,新药研发加重了药企的资金压力,债务期限结构作为企业债务融资过程中的重要环节,应该引起重视。目前,在学术界围绕代理理论、信号理论、流动性风险理论、期限匹配理论展开的,针对债务期限结构及其影响因素进行的研究不胜枚举,但是,大多研究都是总体导向的实证回归研究,具有严重的一刀切现象。本文将从组态视角出发,打破净效应思维,重点关注债务期限结构与影响条件之间的多重并发性和殊途同归。研究内容将架起有关债务期限结构议题的定性与定量研究之间的桥梁,对于企业债务期限安排具有重要实践意义。首先,针对主要研究对象K公司进行基本介绍以及债务期限结构分析,总结K公司债务现状。然后,采用fs QCA方法,以57家同行业企业为样本,确定结果变量为债务期限结构,根据QCA方法中条件数量要求,并结合行业特征,采用由果索因的方式提炼出规模、杠杆、流动性、质量、盈利能力、资产期限六个典型前因条件,以2014年为起点,选择五年均值作为截面数据,从组态角度对债务期限结构与这些影响因素之间进入深入分析。根据fs QCA研究结果显示,债务期限结构具有殊途同归和多重并发的特征,在进入fs QCA的六个条件中,不存在构成长期债务期限的必要条件,任意一个条件都不能独立对长期债务期限起决定性作用。其次,fs QCA输出结果显示了七种债务期限结构的组态,其中,组态3（大规模*高杠杆*低流动*高质量*低盈利）是覆盖率最高的,原始覆盖度和唯一覆盖度分别为0.213、0.108,说明这种组态在化学制剂行业中是相对典型的。通过进一步计算,作者发现高杠杆是构成此行业长期债务期限组态的核心条件,覆盖度达到0.7243,且相对于其他条件,对结果存在质的影响;除此之外,低流动、大规模、低盈利是长期债务期限组态的边缘条件。基于组态的情况,可以看出高杠杆+低流动的组合方式在结果组态中效应显著。这些核心条件、边缘条件及条件组态的发现,在一定程度上验证了流动性风险理论在我国化学制剂企业中的应用。最后,结合K公司债务期限偏长现状以及条件组态暴露出的问题提出以下针对性建议:降低整体杠杆与降低内部有息债务结合、提高资产尤其是流动资产的流动性、加速营销转型,提高盈利能力、加大创新药领域的投入。