在当今的证券投资业务研究和实践领域中,传统金融理论仍然占据着统治地位,它们认为:证券投资者应当是理性的、厌恶风险的、可以对信息作出最优投资决策,能按照最大效应原则进行个体的投资行为。依此价值投资策略、增长投资策略、技术分析投资策略、指数投资策略被投资者广泛采纳。然而,国内外的大量研究发现投资者包括机构投资者并不总是以理性的态度作出决策,宏观环境因素、政策及市场因素、信息获取因素和上市公司因素是影响投资者行为的外因,人的情绪、性格及心理感觉等主观因素在证券投资中也起着不可忽视的作用,投资者在投资行为上存在“过度自信”、“过度恐惧”、“赌博心理”、“损失厌恶心理”等认知偏差。中国证券市场成立以来就具有的股权分置的特征,另外由于中国证券市场成立于市场经济初级阶段,相关的一些法律和制度都没有能完全配套,这样一来,股市失去了一些本来应有的特色,降低了投资的效率,使得市场投机成分较多。 从作者的工作经验也发现,传统的价值型投资策略受宏微经济环境的影响和投资者自身诸多因素的制约,或多或少地存在一些现实的局限性。市场环境、公司的内部环境、证券投资业务人员的非理性行为对证券投资业务的绩效产生较大的影响,如果忽视了市场的特点、忽视了对内部业务人员的行为分析、忽视了公司的内外部的现实环境,完全根据传统的价值型投资策略进行投资,公司的证券投资业务很难取得成功。行为金融理论虽然能比较好地分析和认识传统投资理论指导下投资策略的局限性,但到目前为止也没有为实际的投资工作提供较好的可行性较强的策略。作者通过对多年工作的总结和研究,并结合工作实际,认为为了适应中国现阶段股权分置制度缺陷下投资