自1990年沪深交易所设立以来,我国国有上市公司原有的融资难问题已经基本得到解决,大部分企业现在的首要目标是实现资产的保值增值。作为提高企业市场占有率、增强企业竞争力的有效手段,并购交易被越来越多的国有企业所采用,助力我国经济从高速增长转向高质量增长。本文选取2007年至2017年共11年的相关数据,以发生在2008年初至2012年末的5年内,国有企业作为并购买方完成的235次并购交易事件1作为研究样本,从市场和政府两个角度研究国有上市企业实施并购交易前后的绩效水平。首先探讨在现有的市场机制和政府作用之下,国有企业的并购交易是否在短期、中期、长期内帮助企业提高其综合绩效水平。随后,为了得出更有针对性的结论和建议,本文还将样本企业分为地市国资控股型、省属国资控股型和央企国资控股型三个对照样本组分别进行回归分析。通过实证分析,本文发现如下结论:(1)总体上,国有企业都能通过市场化的并购手段提升综合绩效水平。具体来看,与并购的前一年综合绩效水平相比,央企国资控股企业可以获得19.4%的绩效提升,其次为省属国资控股企业,绩效提升17.6%,地市国资控股企业的经营绩效提升最不显著,相比并购前一年仅提升5.2%;(2)并购经验越丰富,交易支付的相对价格越低的企业,绩效提升越明显;(3)地市和省属国资控股企业更适宜使用股权资产支付交易对价,央企国资控股企业更适宜使用现金资产支付交易对价;(4)国家股占比越多,越不利于绩效的提升;(5)财政补贴和税收减免是对企业的一大利好,可以增强企业现金流,引导企业正确的进行并购重组投资决策,进而提高综合绩效水平。基于理论和实证的分析,本文认为,为了提高并购后的综合绩效水平,国有企业需要多总结吸收经验教训,多并购小而美公司,同时要慎重选择支付方式。在促进国有企业绩效提升的过程中,政府需要适当减少国有股占比,同时加大对国有企业尤其是地市国资控股企业的财税支持力度。