创业板市场是一个国家资本市场的重要组成部分,其主要功能在于专门为具有成长性的新兴中小企业开辟融资渠道和为风险投资提供退出机制。创业板市场在海外成熟的市场机制下,已经取得了丰富的运作经验,但在我国却是证券市场的创新。因此,中国创业板市场的设立,将不可避免地面临着一系列重大挑战。创业板为投资者提供高收益的机会,同时了伴随着巨大的投资风险。由于创业板市场成立不久,且市场规模较小,发展时间较短,其股价的波动要比主板剧烈。流动性是决定证券市场的生命力的重要因素,也是衡量市场质量的有效指标。提高市场的流动性不仅有助于活跃市场,吸引投资者,更重要的是有利于稳定市场价格、保证金融市场的正常运转并促进资源有效配置。不仅如此,流动性也被证明是资产价格的重要决定因素。本文基于市场流动性风险理论,对创业板市场及其各行业的流动性风险进行实证研究。本文首先本文用三种传统流动性指标对创业板及其各行业进行流动性分析,得到三种不同的流动性分析结果。然而针对不同的市场特点,要选择不同的流动性比率来分析。本文分析实证结果认为Amihud流动性比率能更准确、更方便地衡量创业板市场的流动性,而且对它投资者而言更有参考意义。然后本文结合CAMP理论,实证证明了剔除市场风险的改进Amihud流动性比率比传统指标更精确地衡量了市场的流动性风险。因此本文以该改进指标的时间序列为研究对象,结合流动性风险的概念,用GARCH模型计算出了创业板及其各行业的流动性风险,其中制造业的流动性风险最大,建筑业的流动性风险最小。