风险投资对企业社会责任绩效影响实证研究:基于组织印记的视角

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随着中国特色社会主义进入新时代,企业社会责任逐渐被纳入全面深化改革的大局。促进各类企业积极履行社会责任成为构建新发展格局、转变发展方式的工作重点。因此,企业社会责任绩效越来越成为公司努力追求的价值目标之一,其影响因素也成为各学者探究的重点领域。企业社会责任属于公司的长期价值取向,需要较长时间的积累,但历史的视角却鲜少被研究者纳入考虑范围。风险投资作为公司成立初期的积极投资者,不仅会参与公司的经营决策,还会对公司的价值观进行塑造,从而对公司未来的行为产生影响,这种影响甚至在风险投资退出之后都依然存在。但目前而言,国内还鲜有相关研究。本文通过组织印记的视角,探索风险投资背景对公司上市之后企业社会责任绩效及其改善速度的影响以及风险投资机构的异质性所导致的印记差异,具有一定的理论意义与现实意义。本文对所涉及到的企业社会责任、风险投资、组织印记等领域的相关文献进行了回顾和评述。通过理论分析阐明了风险投资如何通过对标的公司施加印记以影响公司未来的企业社会责任绩效,同时提出相关研究假设。但在这一研究中,企业社会责任绩效较差的公司通常更愿意引入风险投资,因此存在因样本初始条件不同而产生的“自选择”问题。基于此,本文选取了2010年至2020年间创业板上市公司的各项数据,采用处理效应模型探究风险投资背景对公司企业社会责任绩效及其改善速度的影响,从而消除了“自选择”所造成的内生性。此外,本文通过构建多元回归模型探究风险投资机构异质性对公司企业社会责任绩效的影响。最后,本文分别采用了“换模型”和“换数据”的方法对回归结果进行了稳健性检验。实证结果显示,公司规模、净资产收益率、创始人数量、创始人年龄、创始人是否有高管经历、行业风险投资密度和是否在风险投资热门地区都会影响风险投资机构对项目的选择。另外,风险投资支持的公司有较差的企业社会责任绩效,随着时间的推移,其企业社会责任绩效确实有所改善,但速度比没有风险投资支持的公司要慢。风险投资机构的国有背景和高声誉特征都会对标的公司的企业社会责任绩效产生不利影响。文章结尾,本文依据研究结论分别对政府、风险投资机构及标的公司提出了政策方面的建议,并对未来的研究进行了展望。
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