随着中国证券市场的迅速发展,证券公司通过各种媒体向投资者推荐股票的活动也越来越多。证券公司通过这种推荐活动,缓解了上市公司与投资者之间的信息不对称,增加了投资者所获得的投资回报,提高了证券公司自身的声誉,从而实现了证券公司与投资者之间的双赢。但近年来,国内外证券市场中频频出现的证券公司侵害投资者利益的事件表明,证券公司由于在扮演不同角色时存在与投资者之间的“利益冲突”,因而可能导致其出现利用推荐股票的活动来实现自身利益最大化的机会主义行为。这说明,证券公司声誉在提高推荐股票价值方面的作用还不明显,证券公司声誉在在解决“利益冲突”问题方面的作用还不突出。因此本文通过对证券公司声誉与推荐股票价值之间的相互关系进行研究,既能够为投资者判断证券公司推荐的股票是否具有价值提供参考依据,又能够为证券监管机构提高监管效率提供政策性建议。 首先,本文通过对国外学者关于证券公司推荐股票价值的研究文献进行回顾,总结出证券公司声誉对推荐股票价值所产生的影响主要表现在两个方面,分别是证券公司声誉在提高推荐股票价值方面的作用和证券公司声誉在解决“利益冲突”问题方面的作用,同时对国内学者在该领域的研究成果进行了分析和总结。 其次,本文对证券公司声誉与推荐股票价值之间的关系进行了理论分析。首先对证券公司的机会主义行为对推荐股票价值所产生的影响进行了分析,在此基础上先后从理论和模型两个角度阐述了证券公司声誉的作用,从而推导出证券公司声誉与推荐股票价值之间的相互关系,随后介绍了国外对证券公司声誉的衡量方法,并结合我国的实际情况对国内各证券公司的声誉进行了排名。 再次,本文对证券公司声誉与推荐股票价值之间的关系进行了实证分析。首先基于证券公司声誉与推荐股票价值之间的相互关系提出了5个研究假设,在此基础上,通过选取国内9家不同声誉证券公司所发布的1140份推荐股票的信息为样本,分别从5个不同的角度对样本进行了描述和实证分析,然后对通过描述和实证分析所得出的结论进行了总结。 最后,根据研究所得出的结论,结合国内证券市场的实际情况,本文从五个方面提出了政策性建议,随后指出了本研究的不足与局限之处,以及该领域将来的研究方向。