资产市场泡沫一直是当代经济学界的理论前沿,也是人们日常关注的一个热点,资产泡沫是指资产价格中不能被基本面(现金流、折现率等)所解释的部分,对实体经济的影响是巨大的。关于资产泡沫的研究中,分为理性泡沫研究和非理性泡沫研究,其中理性泡沫研究具有系统而且科学的理论基础,并且对资产泡沫形成机理有着合理的解释,在资产泡沫研究中居于主导地位。在过去的几年里,投资于我国期货市场的投资者大都获得了长期的正收益。意味着我国期货市场亦有可能存在理性投机泡沫。本文从理性泡沫的一般理论模型出发,采用由McQueen和Thorley(1994)提出的期限相关(duration dependence)模型对本文构造的利率调整基数进行检验来分析商品期货市场的理性投机泡沫。该检验方法已在股票、房地产以及货币泡沫的研究中得到应用,且效果很好。利率调整基数描述了商品期货的超额收益。为了得到利率调整基数,本文对我国三家期货交易所上市的11种商品期货现货价格和期货价格进行月度时间序列匹配,然后调整无风险收益率,最后将得到的利率调整基数进行期限相关检验得到实证结果。为了更好地评价我国期货市场投机泡沫存在情况,本文对于我国股票市场也做了类似研究,通过采取上证综指月度超额收益率数据,进行期限相关检验,得出股票市场泡沫存在情况。结果发现,我国商品期货市场整体投机泡沫要大于股票市场。本文的新颖之处主要有以下几点：首先本文系统性的考虑了我国三大商品交易所绝大部分有代表性的商品期货投机泡沫存在问题的文献,之前文献考虑的均是单个期货商品或单个分类期货商品市场,国内有两篇分别是王淑娴(2009)研究黄金期货市场和王静,安丹(2010)研究小麦期货市场的投机泡沫问题。本文考虑了我国所有类型的商品期货市场,这样极大扩展了商品投机行为的研究范围;而且,本文将期货市场和股票市场投机泡沫结合研究,通过相互对比实证结果,得到不同资产市场投机泡沫存在情况的差异,使结果更具说服力。投机泡沫现象对我国商品期货市场存在着巨大的危害,监管层必须加以治理和防范,只有从完善期货市场制度和金融市场多样化出发,才能真正消除我国商品期货市场投机泡沫现象,促进健康发展、长期稳定的金融市场的形成。