金融开放是中国对外开放的一个核心环节,也是检验中国对外开放程度的一个重要指标。改革开放以来,中国对外开放的步伐逐渐扩大,对外贸易规模井喷式增长,外资投资占国民总投资比例不断扩大,这些都是中国在对外开放中取得的进步。但是客观来说,中国在金融领域的开放仍然不是很显著,外资仍然无法百分百持股银行,证券等核心业务。虽然实施QFII和QDII制度,允许境外央行,国际金融组织,国际金融组织,主权财富基金运用人民币投资银行间市场,推出沪港通,深港通建立内外资本市场互联互通机制。但是中国的外汇管制仍然非常严重。同时利率市场化与汇率市场化步伐也没有跟上经济增长速度,距离金融完全开放的道路还有很长的距离要走。金融不完全开放也有其相应的优点,尤其是在央行采取相应的货币政策时其效果会更加显著,但是一旦金融实现开放,央行货币政策的有效性可能会面临严峻的挑战。本文主要研究一旦金融开放力度逐渐扩大,中国的货币政策有效性是否受到影响;在往常的相关研究当中,学者们通常通过货币增量和利率的变化来体现货币政策的变化,这些方法在理论上确实是可行的,但是在实际操作当中,央行增发货币的目的就是让这些货币流入到民间,促进实体经济的发展,而不是仅仅停留在银行,能够反映钱是否流入到实体经济当中的重要指标是社会人民币总贷款的变化。众所周知,货币政策的实施需要一定的传导渠道,而纵观国内众多学者研究符合中国国情的文章,当下中国货币政策的主要通过信贷渠道来传道。但是这些结论是否适合本文有待商榷,所以本文在前人理论基础上首先通过VAR方法测试到底是货币渠道还是信贷渠道更能体现货币政策的实施效果。经过实证分析,本文采用银行信贷变化来代表货币政策的变化,从而考察其在金融开放背景下对产出和通胀的影响。本文参考Karras(1999)基于开放经济下建立的产出增长率与通货膨胀模型,利用2002-2018年中国的宏观数据,得出了以下结论:1.随着金融开放度的提高,货币政策信贷渠道的产出效应和价格效应逐渐减弱。2.虽然金融开放程度的提高使得货币政策信贷渠道的产出效应和价格效应均有所减弱,但这一弱化作用的效果并不是十分强烈,尤其是对于产出效应而言。此结果经过相应的计量检验,具有较高的可信度。