近几年来,我国A股上市公司的高管总体薪酬水平逐年上升,公司内部高管之间的薪酬差距也呈现出扩大的趋势。高管薪酬激励作为缓解委托代理问题的重要措施,受到学术界和社会的广泛关注。高管薪酬差距,无论是公司内部不同层级高管之间的内部薪酬差距,还是高管与行业内其他公司高管之间的外部薪酬差距,都是高管薪酬激励机制的重要部分。目前关于高管薪酬差距激励效果的研究,主要集中在高管内部薪酬差距或高管外部薪酬差距分别和公司业绩的关系上。而公司业绩的提高,往往伴随着公司风险的增大,高管内、外部薪酬差距在对公司业绩产生影响的同时,也会对公司业绩波动性产生一定作用。此外,高管内部薪酬差距和高管外部薪酬差距都会对高管产生激励作用,应将二者的作用进行综合考虑。因此本文针对高管内、外部货币薪酬差距和公司业绩波动性关系进行研究,并探究高管内、外部货币薪酬差距对公司业绩波动性的综合作用。本文以前人研究成果为基础,从委托代理理论出发,运用锦标赛理论、期望理论、公平理论和马斯洛需求层次理论进行理论分析后提出相关假设。本文选取2012至2016年我国A股上市民营公司为样本,首先对高管内部和外部货币薪酬差距和公司业绩波动性分别进行回归分析,其次将高管内部和外部货币薪酬差距及二者交乘项加入回归模型,探究对于公司业绩波动性,高管内部货币薪酬差距和高管外部货币薪酬差距的调节作用。研究结果表明,高管内部和外部货币薪酬差距分别和公司业绩波动性之间存在显著的正向相关关系;高管内部货币薪酬差距对公司业绩波动性和外部货币薪酬差距的正向相关关系具有负向调节作用,以及高管外部货币薪酬差距对公司业绩波动性和内部货币薪酬差距的正向相关关系具有负向调节作用。本文的创新之处和可能的贡献在于:第一,从公司业绩波动性和高管内、外部货币薪酬差距的综合作用两个较新的视角,丰富了高管内、外部货币薪酬差距对公司价值影响的研究;第二,本文研究结论为公司薪酬激励机制设计提供参考,提示公司应将公司业绩和公司业绩波动性综合考虑,应将高管内部货币薪酬差距和高管外部货币薪酬差距的激励作用综合考虑。