默顿(Merton,2003)指出从个人风险管理角度,将人力资本规模、其波动性以及人力资本与其他资产的相关性考虑进来对于个人资产配置决策具有重要意义。所以,在近些年金融学的热点“家庭金融”研究领域,诸多研究都将家庭投资主体的财富来源分为了金融资产和人力资本两种,家庭未来红利收入的现值就是金融资产的价值,而未来劳动收入的现值是人力资本的价值,认为劳动收入作为家庭投资者收入重要来源之一,对家庭投资主体的资产配置有着重要影响,那么,人力资本是否会影响家庭的寿险需求呢?如果有影响,两者之间又存在着什么样的关系呢?Campbell(1980)提出,对于多数家庭,是劳动收入的不确定性而非投资收益的不确定性决定了消费的不确定性,并且家庭劳动收入(人力资本)的不确定性主要来源于其工资收入者死亡的可能性。所以,通过引入风险解决机制即保险市场,可以解决这一问题。即通过投保寿险可以保护家庭的人力资本,并且,家庭的人力资本价值越大,家庭购买寿险的金额应该越高;本文利用微观家庭数据,通过寻找合适的人力资本价值和人力资本风险度量指标来研究人力资本对家庭寿险需求的影响,从而对家庭投保寿险以及选择寿险金额提供理论上的指导。本文运用中国家庭金融调查(CHFS)2013年的数据,建立了Probit模型研究人力资本价值与人力资本风险对家庭寿险投保的影响;运用Tobit模型分析了人力资本对家庭寿险保费支出的影响,并且考虑到样本选择性偏差,我们采用Heckman模型重新估算了家庭寿险购买决策过程,得出人力资本对寿险保费支出影响的更稳健的结论。研究发现,人力资本价值能够显著提高家庭投保保障型寿险的概率而对家庭购买投资型寿险没有显著影响,该结果支持了生命价值假说。劳动收入波动性对家庭购买投资型与保障型寿险都有显著的正向影响,劳动收入与资本市场的相关性实证结果与理论相反,随着相关性增强对寿险需求更大。同时,我们发现家庭寿险保费支出对家庭人力资本价值变化的反应不明显,但劳动收入波动性以及劳动收入与资本市场回报的相关性对家庭寿险保费支出有显著正向影响。