量化选股概念在国外兴起很早,它虽在中国起步较晚,但近年来在中国A股市场中不断发展与丰富。量化投资方式指人们基于各交易策略,在市场寻找有效投资机会,并通过计算机等设备将策略实施。它能快捷捕捉市场上有价值的信息,且能很大程度克服人的非理性和主观情绪,提升策略有效性和准确性。作为量化投资策略中最稳定有效的模型之一,多因子选股模型在国内乃至全球投资界的研究使用都较为频繁。然而股市中因子种类众多,投资者往往无法选择合适的有效因子,处理因子组合方式也存不小问题;同时国内现有的A股多因子量化研究,往往集中于验证Fama-French因子模型于中国股票市场的有效性,未能给投资者提供简洁有效的选股思路。故本文期望在常见因子中找出影响A股收益率的关键因子,构造基于价值投资策略的多因子量化模型而后检验其各方面市场表现,借此找到一种适合广大投资者的理性择股方法。基于上述现实背景以及国内外学者的研究成果,阐述了与多因子选股相关的经典模型与理论基础,结合量化选股基本程序并依据中国市场特点,分析并调整了候选因子的选取、检验、剔除和组合构建方法,确定了模型的绩效评价标准。在实证检验方面,于常见四大类因子中选择了使用较广泛的15个因子,利用单因子回归和Famamacbeth方法进行有效性检验,筛选出五个表现较好因子——市销率、市现率、市净率、总资产周转率和季度日均换手率,并且以其分别构建了多种不同策略模型,即基本多因子模型、根据宏观货币周期和行业轮换调整的多因子模型和固定效应下的多元线性回归模型。在后续回测与分析中,比较了依据多种模型构造的投资组合的回报和风险绩效。实证结果表明:多因子选股模型的投资表现好于市场平均,该策略在中国A股市场是有效的,也佐证了国内资本市场近年来有较显著的行业周期和轮换效应,依据周期调整组合中不同行业仓位能提高模型效度。总体上看,多因子选股策略能获得显著超额收益,且能降低投资风险,为资本市场投资决策带来有效支持,同时对不同层次的投资者也给予研究数据以及选股逻辑参考。