控股公司作为一种现代企业组织形式，它已成为世界各国国民经济发展中一支举足轻重的力量。现代大型控股公司不仅是一国国民经济协调发展的调节器，而且还是带动一国经济高速成长的发动机。财务管理从价值管理入手，已成为现代企业管理的核心。控股公司财务管理体现于日常财务运作之中，控股公司的财务运作由于控股公司财务活动的特殊性决定其有别于传统企业组织形式。本文提出控股公司财务运作以股权资本运作为核心，以“股权资本保值与增值最大化”为财务目标，并由此探讨控股公司财务运作的若干理论问题，以期能抛砖引玉，给控股公司财务运作探究一条符合我国国情的现实之路。笔者以控股公司财务目标为逻辑起点，围绕控股公司为实现财务目标所采取的财务运作方式为线索，由此从理论并结合我国控股公司财务运作实际情况探讨了控股公司的资金筹集与资本结构、股权投资对象的选择、股权持有期的调整、控股公司对子公司财务关系的处理与业绩评价等一系列有关控股公司财务运作的现实问题，并在此基础上结合我国即将建立的二板市场，提出了二板市场的建立将为我国控股公司提供良好的股权持有期调整通道。从全文整体构架来看，本文共分为六个部分组成，第一部分是全文的引言，主要是界定本文所采用的研究方法，本文探讨的控股公司的外延与内涵以及有关背景材料，为笔者后文论述作一个良好的铺垫。第二部分笔者论述了控股公司的财务特征与财务目标。控股公司财务目标作为全文的逻辑起点，本部分所提出的有关观点将贯穿全文始终。第三部分至第六部分是以第二部分提出的财务目标为逻辑起点，从控股公司的资金筹集与资本结构、股权投资对象的选择、股权持有期的调整、控股公司对子公司财务关系处理与业绩评价等五个方面较为深入的分析了控股公司为实现财务目标而应采取的相关财务运作方式，这四个部分是本文的逻辑内容。控股公司财务运作是一个现实的理论问题，本文具体在以下方面作了一些探索：<WP=3>1、对控股公司财务运作的特征作了较为深入的分析，并在此基础上提出了控股公司的财务目标—“股权资本保值与增值最大化”。控股公司的财务特征笔者认为主要表现为以下几个方面：控股公司是以外部成长为主，股权资本运作与成长战略相结合，并且具有迅速扩张性；控股公司是以股权资本运作为中心形成一种全新的企业运作机制；控股公司财务运作过程中通过股权资本的合理组合以回避风险；充分利用资本杠杆，实现以少控多；形成以控股公司为核心财务主体的多元财务主体结构；财务决策的形成与执行多层次化；财务风险分散化；关联交易经常化；投资领域多元化。控股公司所具有的这一系列财务特征是市场经济的激烈竞争所造就的。也正是因为控股公司所具有的这一系列财务特征促使控股公司在激烈的市场竞争中得以迅速发展起来。控股公司的财务特征形成有它的必然性，同样控股公司财务目标形成也有它内在的原始驱动因素。本文中笔者提出控股公司的财务特征应定位于“股权资本保值与增值最大化”。实现这一财务目标本文提出应把握好以下几个方面：控股公司财务目标分为两个层次首先是股权资本保值其次是保值基础上的增值；控股公司财务目标是控股公司日常财务运作的“指南针”；控股公司财务目标的确立造就控股公司财务运作模式的根本转变；实现组合效应、实现规模经济效益、实现可持续发展以及实现节约交易费用减少代理成本是控股公司财务目标的分目标。2、控股公司财务运作中筹资方式选择与资本结构处理。本文通过对控股公司筹资方式的研究，在此基础上运用现代资本结构理论和代理理论分析了筹资过程中资本结构控制的必要性与重要性。笔者提出了控股公司资本结构优化的一般目标：一是融资产品的现金流出期限结构要求及法定责任必须与控股公司预期现金流入的风险相匹配；二是平衡当前融资与后续持续发展融资需求，维护合理的资信水平，保持财务灵活性和持续融资能力；三是如何用尽量少的资本去支配尽可能多的企业资产进行股权资本经营，并获得最佳的股权资本运作收益；四是通过资本结构优化，实现控股公司股东财富最大；五是在满足上述条件的前提下，尽可能降低控股公司的资本成本。在此目标的<WP=4>基础上本文提出了控股公司资本结构调整的两个层次：控股公司各个子公司的资本结构；控股公司自身资本结构。与此同时笔者结合我国控股公司发展的实际情况，提出了控股公司资本结构调整的财务策略：债务资本与股权资本的相互转换；股份回购；从外部取得控股公司发展的增量资本，来改变控股公司资本结构现状；调整控股公司现有债务结构与股权结构；采用并购的方式重构资本结构。3、股权投资对象的研究。本文从控股公司股权投资的目标价值取向入手，提出了控股公司股权投资三个价值判断标准：服从控股公司整体财务战略需要；服从控股公司对子公司的控制；服从“股权资本保值与增值最大化”的实现。在价值判断标准的基础上结合我国企业整体价值评估过程中常用到的三种评价思路：收益折现思路、企业重建思路、市场比较思路。反思三种评价思路本文提出了企业整体价值评估的“融合模式”即以企业重建的思路为基础，参照市