上市公司再融资是推动企业成长的强有力助手。在企业众多再融资方式中,定向增发自2006年在证监会文件中被确认以来,国内资本市场上便掀起了定向增发融资的热潮,采取定向增发再融资的上市公司数量和融资金额一度呈现井喷式的增长,采用定向增发融资的上市公司也受到各方高度关注。随着市场经济的发展,定向增发暴露出越来越多的问题,2017年证监会接连出台的定增新规和董监高减持新规再度使上市公司定向增发成为讨论的热点话题。因此,笔者在国内外学者现有的研究基础上,以K公司为例,对其定向增发的动因和经济后果展开研究,以期能够对K公司、中小投资者和监管部门有所启示。本文首先界定定向增发与经济后果的概念,基于相关理论,分析上市公司定向增发的整体情况、动因以及可能存在的问题,为下文的具体分析打下基础。理论部分主要包括信息不对称理论、信号传递理论和委托代理理论,增发动因主要从公司内外部环境两个方面展开,存在的问题主要有操纵股价、利益输送和认股资产存在质量问题。其次,以K公司为案例进行分析,阐述K公司2011年-2017年间五次定向增发的过程和资金用途,由此推导出K公司定向增发的可能动因,主要包括规模扩张需要、引入战略投资者和向市场释放积极信号。本文采用事件研究法和财务指标法研究K公司定向增发的经济后果,在财务指标分析中选取行业均值进行对比分析,并分析K公司定向增发带来的长期非财务效应。研究结论为:K公司定向增发短期财务效应为正,对其长期财务效应的影响参差不齐;同时持续定向增发推动K公司核心技术的进步,加剧控股股东和中小股东之间的委托代理问题,搭建的营销平台使得销售费用激增,不利于企业科研创新。本文提出三点建议:一是K公司需制定多元化的再融资政策;二是投资者应树立正确的投资理念;三点是完善外部监管机制。