民营企业家移民与大股东资金占用问题研究

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上市公司实际控制人占用上市公司资金的问题一直是困扰我国资本市场的“顽疾”,实际控制人对上市公司资金的占用不仅会侵害广大中小股东的利益,也会侵害上市公司的利益,同时也严重阻碍了我国资本市场的有序、健康、平稳的发展。然而近些年以来,随着经济的迅猛发展,我国正经历第三次移民浪潮,在此次移民浪潮中民营企业家占有很大的比例。并且在我国,大多数民营企业家都持有上市公司较多的股份并控制该公司,当民营企业家移民之后,借助移民这个保护伞,会更大胆的从事资产转移、会计舞弊、税收规避、占用上市公司资金等行为,而当企业经营恶化时,他们可以趁机逃到移民国家,躲避中国法律的制裁。由此可见,民营企业家移民可能产生的影响必须得到足够的重视。同时又因为大股东占用上市公司资金的行为是现代企业治理问题的一个非常典型的问题,所以,本文针对民营企业家移民对资金占用影响的探讨,有一定的研究价值存在。本文基于委托代理理论和控制权私有收益理论,以民营企业家移民为切入点,采用我国民营上市公司2007-2012年的数据,研究了我国民营企业实际控制人移民对资金占用的影响。实证结果表明,在其他条件不变的情况下,上市公司公司实际控制人移民显著增加了企业的资金占用度,即实际控制人移民确实能带来利益侵占。进一步,本文研究了民营企业所在地区的经营环境对民营企业家移民与资金占用之间的关系的影响,实证结果表明,当企业的实际控制人移民,且该企业所在地区的经营环境较好时,经营环境可以削弱企业家移民对资金占用的正向影响。该研究结果提供给我们一些启示。本文的结论不仅拓展了学者们关于我国实际控制人移民经济后果的研究,也丰富了资金占用影响因素的相关文献。一方面可以针对移民这一热点问题提供来自学术界的大样本实证证据,另一方面也可以为相关政府部门的监管工作提供启示。
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