2008年全球金融危机后，巴塞尔委员会于2010年推出《巴塞尔协议Ⅲ》，以提升银行资本约束标准，保持银行业的稳健运行。西方经济学家普遍认为银行信贷渠道在货币政策传导中发挥着重要作用，银行是货币政策传导的关键载体，资本约束会损及银行信贷、抑制经济增长并冲击到国家竞争力。基于上述原因，美国、欧盟以及部分巴塞尔成员国传出推迟执行协议的声音。我国自1993年实行资本监管，2012年，中国银监会发布《商业银行资本管理办法(试行)》，中国版《巴塞尔协议Ⅲ》正式落地。本文通过研究我国资本约束对货币政策传导的影响，有明显证据显示：我国资本充足率越高的银行越容易受到货币政策的冲击，资本充足率越低的银行会阻碍货币政策的传导。在金融危机期间和后金融危机时代，宽松性货币政策能刺激资本充足率越低的银行增加贷款供给，释放银行的资本约束。本文首先对相关文献进行梳理，基于CC-LM模型解释资本约束对货币政策传导影响的机理。基于Angelo Baglioni（2007）的研究，推导出资本约束是如何影响货币政策传导的。结果显示：货币政策传导的效果与市场上资本不足银行的比例相关：资本不足银行在市场上所占比例越大，对货币政策传导的干扰性越大；反之，货币政策则越能顺利传导。通过运用中国15家银行2000年到2012年的年度非平衡面板数据进行固定效应面板回归，结论表明：我国宽松性货币政策和紧缩性货币政策在资本充足率越高的银行内均得到了顺利传导；在资本充足率越低的银行内，两类货币政策的传导均受到了阻碍。在金融危机期间和后金融危机时代，我国存款准备金率的下调促进了资本充足率越低银行的贷款供给。此外，实证结果显示：我国大型银行阻碍了货币政策的传导，中小型银行较易受到货币政策冲击。在我国存在明显的银行信贷渠道的前提下，可以认为我国的货币政策传导机制主要由中小型银行主导。我国的货币政策在不良贷款率越低的银行内得到了顺利传导，在不良贷款率越高的银行内传导受到了阻碍。