股权质押作为一种新兴的融资方式在国内资本市场上已经屡见不鲜,其中控股股东的股权质押尤为频繁。股权质押指的是股东将其所持有的公司股权作为质押标的物,从金融机构借入所需资金的一种债务融资行为。股权质押最大的优势在于,可以在不稀释公司控制权的前提下,借助股权质押将其账面的静态股权激活为可动用的财务资源以满足融资需求。有学者认为股权质押可以激励控股股东改善公司治理,努力提高经营业绩,从而对上市公司的发展起到积极作用。但是,控股股东股权质押可能会向市场传递一种负面信息,如上市公司财务状况令人担忧,控股股东资金紧张等。同时,股权质押融资引起的控制权和所有权分离增加了控股股东从上市公司转移利益的动机。在此基础上,股权质押的存在使得上市公司能够变相的增加杠杆,如果杠杆超过公司本身能承受的范围,由此可能引发财务风险。那么上市公司的股权质押行为是否会增大其财务风险呢?上市公司是资本市场的中流砥柱,其经营业绩和财务状况的优劣直接影响着资本市场的长远的建设和发展。目前,财务风险已经被公认为上市公司面临的最重要的威胁之一,它不仅仅会影响上市公司自身的发展,也会对国内的经济产生重要影响。如果企业陷入财务风险,投资者,债权人,管理层和员工都将受到严重影响,更严重的是如果企业破产,将产生巨大的经济成本。本论文利用中国资本市场中特有的股票特别处理（special treatment,ST）制度,即本论文中的ST戴帽,来对上市公司是否出现财务危机进行衡量。该政策针对的对象是出现财务状况或其他状况异常的沪深A股上市公司（不包括创业板上市公司）。基于以上原因,本论文尝试运用中国资本市场上市公司的有关数据,探究上市公司的股权质押的行为对公司ST戴帽风险的影响。由于股权质押涉及变相的增加财务杠杆,故提出假设上市公司的股权质押行为会增加其财务风险的概率。本文以2015年至2019年我国沪深两市上市公司为样本,通过单变量分析及Logistic多元回归模型对以上研究假设进行了实证检验。此外,本文采用更换控制变量的度量方法进行了一系列稳健性检验。在此基础上,本论文根据上市公司偿债能力的差异对样本进行分组,并通过子样本回归分析对上述研究假设进行了进一步的探究。实证研究结果表明:（1）单变量分析以及Logistic回归分析的结果显示股权质押比例对上市公司ST戴帽有显著的影响,股权质押比例越高,上市公司ST戴帽风险越大;（2）通过偿债能力的差异划分的子样本的检验结果同总样本保持一致,即股权质押对ST戴帽风险的正影响在不同偿债能力的子样本公司中稳健存在。