内生于市场经济的证券市场,其落脚点是为了促进经济发展。在价格机制的作用下,证券市场具有资源配置、投融资、产权界定等功能。这些功能的发挥必须依赖市场的健康运行。作为我国市场经济体制改革进一步深化的必然产物,证券市场从1990年正式建立至今,已有20年的历史。因为历史原因,我国证券市场是制度革新的结果而非自发形成。中国证券市场这样的产生方式,使制度与市场发展契合度降低。落后市场十年推出的退市机制,在市场上的表现效果甚微。上市企业质量参差不齐,市场交易秩序混乱,投资者利益被侵害,证券市场功能不能正常发挥。这些问题都引起学者们对中国股市退市机制的探讨,纷纷寻求西方发达资本市场经验,认为中国退市机制的主要诟病是在退市标准过于单一和证券市场层次不健全上。在深入研究中国股市的发展、市场表现及相关政策,科学分析大量的股市统计数字后,本文企图寻找出退市机制运行存在的深层次原因。区别于过去的简单中外对比,理论分析了退市机制的意义及运行机理,将研究中心定位于中国市场。无可置疑,有进无出的“封闭式”制度设计是导致中国股市上市公司垃圾股经久不衰,恶意的资产重组现象严重,中小投资者利益被侵害现象产生的重要原因。然而仅着眼于看得见的政策,似乎是隔靴搔痒。我国证券市场最初为国有企业改革服务的市场定位,计划经济影响下行政色彩浓烈的上市制度,市场经济不完善,才是当前退市制度效果欠缺的根源性原因。退市标准设计单一、退市程序不合理、交易所一线监管职责淡化是直接原因。中国退市机制的改善,要解决最根源问题才能彻底改变。中国证券市场还未达到成熟资本市场的全流通,股价并不能正确反映价值。盲目的照搬不过是在引发又一次的市场混乱。循序渐进、适合国情是退市机制改革的原则。微观层面,引入多样化的退市标准,加强对恢复上市企业的考察,借壳上市标准有待完善,证券交易所严格控制*ST类公司的恶意资产重组行为。这些措施是市场监管层实施的。市场是由两个人和第三方组成。作为证券市场的投资方和被投资方,个人与企业也将进行反省。投资者需要加强自己的风险意识,消除投机思想,充分实行自己的“投票权”。上市公司则应当完善公司治理,杜绝财务造假,充分披露可能影响上市公司价值的信息。