理论上,私募股权投资(Private Equity Investment)通过私下协商交易方式实现对非上市公司的投资,常被视为主动投资者,在投资行为发生后,会主动参与被投资企业的公司治理,促进公司健康发展,提升公司内在价值后通过出售股权获得相应的投资回报。实践中,国内的私募股权机构在投资过程中却未必能体现出主动投资者的价值,对被投资企业的公司治理产生的影响也可能比较有限。本文在委托代理理论框架下,分析私募股权投资对被投资企业公司治理的影响是通过对股权结构、董事会运作和对管理层的激励约束三个方面来产生,并以2009-2012年深圳创业板354家上市公司为研究样本,选择8个指标变量、通过主成分分析方法构建公司治理指数(CGI)。通过描述性统计、假设分析和回归分析等方法,构建多元回归模型,针对私募股权投资对公司治理的影响进行了实证分析。本文认为私募股权投资对被投资企业的公司治理水平有负面的影响,私募股权投资对被投资企业的持股比例和联合投资的行为对企业的治理水平的影响不明显。基于以上分析,本文认为,国内资本市场和相关法律法规的不完善、相关金融工具的缺失以及中国企业特有的企业文化和股权结构,是造成上述现象的重要原因。最后,本文对企业引入私募股权投资、促进私募股权投资发展的政策完善制定提出了建议。