股利政策一直是中国上市公司财务工作的重要课题,直接影响到了公司未来发展的重大战略决策,因此直至今日股利政策都是公司不同权益主体和学术界的重要关心对象。鉴于当前中国资本市场的有关机制和规范都还不够完善,乱分配、分红少等问题仍然存在。尽管证监会等监管部门仍持续发布有关文件,以指导上市公司合理地制定股利分配政策,但监管力度不足无法使其从根本上解决问题。在此背景之下,SH公司独树一帜,坚持21年不间断地发放高额现金股利,成为肉制品加工行业和证券市场的“现金分红王”,也将自己推向广大投资者的热议浪潮之中。因此,本文选择SH公司这一典型的高额派现公司作为案例对象,对其高派现行为展开具体分析,以此为股利分配政策的研究带来启发。本文在清晰地梳理了相关股利理论和研究成果的基础之上,采取比较分析与案例分析相结合的方法,深入研究SH公司高额现金分红呈现出的具体特征,挖掘其内外部的影响因素,并对其产生的后续效应展开综合评价。首先,对SH公司历年公告披露的数据进行分析可以看出,SH公司的高派现股利政策具有连续稳定、股利支付率高的特点。其次,对公司进行全面了解和深入研究后发现,SH公司实施高派现股利政策受到内外部因素的双重影响,在公司内部方面:强劲的盈利能力和资金实力为其提供保障,一股独大的集中性股权结构推动其高派现的制定,公司处于成熟期无良好的投资机遇也促使其发放高额现金分红;在外部影响方面:国家政策法规导向、传递良好信号和行业的发展也都进一步推动了公司实施高派现股利政策。最后,本文对SH公司高派现股利政策所产生的后期影响进行总结,认为实行高额派现为公司带来的影响具有两面性,上市公司制定股利政策应综合考虑内外部因素并兼顾利益相关者利益;同时为SH公司和监管机构提出具体建议,希望能为规范我国高派现股利政策提供参考。