股权质押因其具有的流动性强、易于变现、办理手续简单等特点,在我国企业融资难、担保难的大背景下成为了一种备受股东青睐的新型融资方式。股权质押在股票市场上行的时候进展十分顺利,但在股票市场下行的时候其风险也渐渐显露出来。近年来,控股股东频繁利用股权质押进行高杆杆投资或转移股价下降风险,侵占公司资产和中小股东利益的相关事件频繁发生。国泰安数据显示,截至2018年10月19日,A股市场的股票质押市值高达4.4万亿元,沪深两市涉及股权质押的个股数量占A股市场个股总数的比例更是高达98.06%。可以看出,当前A股上市公司的股权质押风险令金融监管部门颇为焦虑的背后是“无股不押”的现实。显然,管理好股权质押是稳定A股市场不可或缺的步骤。本文以2017年首例因控股股东股权质押被强制平仓的公司——洲际油气股份有限公司为案例展开分析。在介绍了相关概念和理论基础后引入案例公司洲际油气,在案例分析中首先介绍洲际油气控股股东股权质押的过程和动机,其次结合股权质押影响公司价值的路径进行理论分析,在理论的支持下分析洲际油气股权质押导致两权分离度加深引发严重的代理问题、股权质押影响公司的风险决策和风险水平、股权质押诱发控股股东进行盈余管理,从而对公司价值产生影响。再次进行实证分析,主要选用事件研究法、财务指标法、托宾Q值衡量质押前后公司价值的变化情况,通过对比质押前后公司短期市场反应、经营业绩变化和公司价值的具体指标变化,反映洲际油气控股股东频繁股权质押对公司价值的影响。通过分析,本文得出以下三方面结论:第一,控股股东的股权质押行为会导致两权分离,进而引发了控股股东与中小股东之间的代理问题,对公司价值造成负面影响。第二,控股股东的股权质押行为会改变股东在公司治理中的风险偏好,导致公司的经营风险和股东控制权的丧失风险加大,对公司价值造成负面影响。第三,控股股东的股权质押行为会促使股东为了维持股价进行一些盈余管理行为,通过关联交易和关联担保等方式对公司价值造成负面影响。因此,为了规避股权质押对公司价值造成的负面影响,本文提出限定股权质押的比例和频率、丰富股权质押信息的披露内容、增强董事会和监事会的独立性三个建议,使股权质押发挥对公司价值应该起到的正面作用。