汇率变动对外国直接投资的影响研究:区位选择、规模和结构

来源 :南开大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:geolin1965
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当今跨国公司FDI把触角延伸到全球各个国家和地区,FDI面临着各国汇率变动的不确定性。汇率变动影响跨国公司FDI的决策行为,进而影响全球FDI规模和结构。为了深入地研究汇率变动对FDI的影响,本研究遵循“FDI区位选择→全球FDI的规模和结构→在华FDI的规模和结构”的逻辑主线,依次回答“汇率变动影响FDI区位选择、汇率变动影响不同类型FDI、以及汇率变动影响在华FDI”的问题。 首先,本文构建了一个汇率变动影响FDI区位选择的分析框架,并采用跨国数据进行了实证检验。当外资企业的外销比例较低时,母国货币贬值有利于采用出口模式,反之有利于采用股权模式;当母国企业拥有技术和管理优势时,独资模式成为股权投资的主导模式;当母国货币升值时,能够产生相对财富效应,支持跨国公司采取独资模式;跨国公司基本上属于风险厌恶型,多采取净利润变动最小化的目标,通过国际多元化方式降低整个全球生产网络所面临的汇率风险。 再者,本文分别构建了数理模型研究汇率变动对不同类型FDI的影响,并采用跨国数据进行了实证检验。当母国货币升值时,处于技术优势的母国显著促进对外FDI;汇率波动程度对市场导向型FDI的影响很弱,这可能是由于跨国公司对于汇率波动风险的厌恶程度很低引致的;汇率波动程度对出口导向型FDI的影Ⅱ向较大,这主要由于汇率风险是影响外资企业出口的关键因素。 最后,本文运用了投资类型分解的方法,使用了简单OLS计量回归和面板数据模型,实证了人民币汇率对不同类型在华FDI的影响,并利用了向量误差修正模型和面板数据模型,实证了人民币汇率对总体在华FDI的影响。人民币升值可能显著阻碍市场导向型FDI,或者其影响很弱,却能够显著促进出口导向型FDI,而对总体外资规模的影响很弱;扩大人民币波动程度对市场导向型FDI的影响很弱,却显著促进出口导向型FDI和总体外资规模。 保持人民币升值,放大人民币浮动区间阻碍外方独资或控股国内企业,有利于吸引出口导向型投资,也有利于促进我国海外投资。国内企业在实施跨国战略时,应该针对东道国的不同特点采取不同的投资战略,并注重对汇率风险的管理,同时我国也应该加大对海外投资的会融支持力度。
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