我国货币政策工具对股市的影响研究——基于VAR模型的实证分析

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自我国于1991年底相继建立上海和深圳证券交易所以来,我国的股票市场得到了快速的发展,在金融领域中所起的作用也越来越重要。然而,我国的股票市场也存在着不少问题,常常被诟病为“政策市”。因此,研究我国货币政策工具对股票市场的影响机制具有重要理论和现实意义。   首先,本文对国内外相关文献进行了回顾和总结。接着详细介绍了我国的货币政策和股票市场,并从传统经济学的角度对货币政策与股票市场的影响进行了理论介绍。在创新性方面,本文结合中国货币当局的实际情况,引入了传统研究较少使用的存款准备金率和公开市场业务两大货币政策工具,并选取了沪深300指数和沪深股市总市值作为股票市场指标,希望使研究结果更加可靠和全面。   在前面的理论基础上,本文选取了向量自回归模型来对我国货币政策与股票市场的影响机制进行实证研究。最后,结合实证检验的结论,针对我国货币政策与股票市场提出以下建议:继续推进利率的市场化改革;以公开市场业务作为货币政策的主要工具,以利率为中介目标;货币政策应该参考股市发展而非直接进行调控;增加货币政策工具间的配合,提高货币政策的调控效率。  
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