中国加入世贸组织以后,国内的企业将面临更加激烈的竞争。为了迎接这种挑战,越来越多的公司寄希望于通过兼并收购这种外部成长方式来迅速提升公司的核心竞争能力及市场占有率,其中尤以上市公司最为活跃。据统计仅2002年一年我国证券市场就发生了220多次并购重组事件。随着并购越来越成为公司资本运营和自我发展的战略手段,对于并购是否能够给参与并购的公司带来绩效就成为普遍关注的话题。尽管国内外学者对这一问题都作了大量的实证研究,但始终没有一个统一的结论。总的来说,国内的学者较侧重于通过对并购前后几年内上市公司财务指标的检验来研究并购的经营绩效,而关于并购宣告对股价影响的系统的实证研究还比较少。本文以我国证券市场2001年和2002年两年问发生的并购事件为样本,运用事件研究法对并购宣告对股价的影响进行实证研究。文章首先介绍了关于并购的相关概念和理论,并对我国证券市场历年重组历程及有关绩效研究的文献进行了回顾。然后对选择的样本进行实证分析,分别研究了样本在并购公告日当天及前后各30日内股价的平均异常变化值和累积平均异常变化值。同时分别对即期、短期、中期等15个窗口的平均异常变化值进行累积来观察并购对股价行为的影响。通过对实证研究结果的分析,得到以下两个结论:1. 上市公司并购宣告对股东财富具有显著正面影响。2. 证券市场内幕交易问题有了显著改善。最后针对在并购时如何有利于股东财富最大化的问题给上市公司提出一些建议,并对投资人利用并购主题进行短线交易给出一点建议。