目标日期基金(Target Date Fund,TDF)是根据投资者设定的退休日期、风险逐步降低的跨期资产管理的养老金融创新产品,能够有效扩大企业或个人养老投资规模,促进第二、第三支柱养老金的发展。近二十年来,目标日期基金在美国、英国等国家参与了养老金制度改革,因而得到规模可观的发展并获得了相关立法的承认。中国证监会2018年2月公布并实施的《养老目标投资基金指引(试行)》标志着我国正式发展目标日期基金的起点。目标日期基金是专为解决养老金问题设计的金融理财产品,在老龄化的社会背景下具有非常重要的战略发展意义。虽然目标日期基金属于证券投资基金的范畴,但具有显著区别于一般公募基金的投资策略、运行方式等方面的特征,因此有必要对其基金内部法律关系进行研究以明晰基金相关当事人的权利义务,以期更好地保护投资者合法权益,进一步实现养老金市场的公平和效率。目标日期基金是专为养老金投资管理设计的金融理财工具,本文在充分考察了目标日期基金的特征并借鉴了美国、英国等主要国家目标日期基金发展及立法情况的基础上,分析了目标日期基金适用信托法律关系的原因,并且出于其长远发展和有利于养老金制度改革的目的,从信托法的视角探讨了目标日期基金内部的法律关系和各基金主体的主要权利义务,特别地对其受信托目的、投资策略、运行方式等特征影响的受托人义务进行了详细思考。在基金管理人和基金托管人的受托人义务方面:基金管理人和基金托管人各自承担部分受托人的角色,却并非“共同受托人”。基金托管人与基金管理人保持相对独立地位并完全遵循一般公募基金的托管规范即可认为履行了安保义务;而基金管理人的管理处分义务则应当进行更为细致的要求。注意义务方面,目标日期基金设立、运行、清算的过程中,基金管理人应当遵守各特别基金法律文件有关“善良管理”的规范,尽到“适合性”和“足够说明”义务,制定科学合理的动态资产配置下滑曲线并在基金招募文件和基金合同中将该策略向投资者进行详尽清晰的解释和风险提示;忠实义务方面,目标日期基金属于“FOF基金”,遵循特殊的“禁止利益冲突”原则,虽然《基金中的基金指引》对基金管理人某些自我交易、管理交易的行为进行了豁免,但是为了保障投资资产-第三支柱个人养老金的安全,在监督管理方面,基金托管人和监管机构都应当加强监管力度,这对基金管理人的忠实义务提出更高水准的要求。