由于2007年美国次贷危机引致全球性金融危机,发达国家纷纷施行较为宽松的货币政策,美、日两国更是明确提出且连续启动多轮非常规的量化宽松货币政策,以期恢复本国经济。美、日两国此举虽然部分程度缓解了本国金融危机,却产生大量溢出效应,且两国货币政策溢出效应相互叠加:致使国际资本市场流动性泛滥,大量短期资本、国际热钱流向中国等新兴经济体,使人民币等新兴经济体货币面临巨大压力,增加了我国货币政策调控的不确定因素。2005年汇改以来,人民币汇率波动相对较大、波幅明显,美日两国频繁变动的货币政策是否是这些变化的主因、占据了多大的比例、哪些因素会造成人民币汇率的波动?本文通过研究试图对上述问题进行解答,以期在经济一体化的今天,我国能够合理利用汇率工具,实现对国内经济的宏观调控。文章首先梳理总结了国内外相关文献,对货币政策与汇率的相关理论、汇率的决定理论进行研究,并阐述美日两国量化宽松货币政策的现状,及其对人民币汇率的影响;其后运用协整检验识别货币因素对人民币汇率的长期影响,用向量误差修正模型与脉冲响应,研究影响中美、中日汇率的短期波动因素。结果表明:美日两国货币主义因素对人民币汇率的影响是长期存在的,在美日两国实施非常规量化宽松货币政策的背景下,两国产出、货币供应量对人民币汇率的影响较大,利率的影响效果不显著;无论是中美汇率还是中日汇率,美日两国货币政策的变动会对人民币汇率产生一定程度影响,但我国的产出才是决定人民币汇率的关键因素。最后文章根据本文研究结果,针对我国应该如何应对其他国家货币政策调整、推进人民币国际化,调控人民币汇率提出政策建议。