企业经营管理中存在着非效率投资问题,呈现过度投资与投资不足现象并存的窘境。对非效率投资问题的研究较多关注于委托代理成本和融资约束,同时随着内部控制作用的不断增强,部分研究者发现企业内部控制质量与其非效率投资问题存在一定的相关性,同时企业也具有生命周期的特性,处于不同周期阶段企业的规模、资金需求、内部治理等各方面必然存在差异,这就决定其所面临的代理问题与融资约束问题也势必不同,因此在各个生命周期阶段下企业非效率投资的水平以及内部控制对非效率投资的影响也可能具有差异性。本文在对相关学者研究成果进行梳理的基础上,以非效率投资理论、委托代理理论、融资约束理论、生命周期理论为依据,结合我国市场经济下企业产权性质的特殊性,选取了沪深A股上市公司2010-2015年间相关财务数据,实证检验我国市场经济中非效率投资问题的存在性,并重点检验了不同生命周期阶段和产权性质下企业的内部控制质量对非效率投资问题治理作用的差异性。研究发现:(1)非效率投资问题具有普遍存在性,且出现投资不足问题的企业数量远远多于出现过度投资问题的企业数量,但是过度投资问题影响程度远远高于投资不足;(2)内部控制对过度投资问题具有显著的抑制作用,但对投资不足问题的影响并不显著;(3)内部控制对存在过度投资问题的成熟期、衰退期企业以及存在投资不足问题的成熟期企业具有显著治理作用,对过度投资的成长期企业、投资不足的成长期和衰退期企业均无显著治理效用;(4)加入产权性质这一影响因素后,发现内部控制对存在过度投资问题的成长期国有企业也具有显著影响,其他结论均与未划分企业产权性质前一致。本文以上结论的得出有助于企业内部控制体系建设的决策,管理层应综合考量企业产权性质、目前所处生命周期阶段以及当前阶段下内部控制对非效率投资的治理效果等因素来决定内部控制建设是否为一项价值驱动因素,同时也为市场监管机构关于内部控制政策的制定和实施方式提出部分合理化的建议。