新股发行定价是股票发行市场的核心环节,定价是否合理将直接影响到股票市场的资源配置效率。各国的研究表明,新股超额收益是普遍存在的,中国作为新兴市场,超额收益更是惊人。究竟何种方式能够提高股票发行定价效率,证券市场管理层一直在努力中。按有效市场理论,价格有效性的中心含义是价格在任何时点上都是内在价值的最佳评估,是各类相关信息通过市场归纳后的结果,即价格对信息的反应效率决定了定价效率,进而决定了资源配置效率。本文的研究目的在于通过定性与定量相结合的方式,来客观描述我国A股市场首次公开发行定价效率问题,比较研究不同时期下新股发行的定价效率,以帮助我们更好地认识市场的特点以及市场运行背后的规律,给投资者和决策者提供一些有益的启示。本文围绕新股发行定价效率展开了研究,第二章讨论我国新股发行定价机制的变革历程,按照时间顺序分为三个阶段进行了阐述,分别为1991年至1999年,2000年至2004年,2005年至2007年,划分的标准为新股发行机制重大变革的时间,通过收集相关数据对三个阶段新股发行定价效率进行了初步的比较分析。随后对当前主要的新股发行制度及定价方式进行了介绍与分析。第三章介绍了新股发行定价的方法及模型,并重点分析了影响新股定价的相关因素。第四章根据第三章的分析选取公司内部价值信息与外部市场信息相关变量以发行价为被解释变量进行了多元线性回归分析。发现我国新股发行效率在三个阶段中不断提高,但当前的定价方式对外部市场信息的反映仍然不足,有待改进。第五章为本文的结论部分,总结了本文的研究成果,并结合前文分析提出了相应的政策建议。