企业杠杆水平一直是市场评价企业偿债能力和财务风险的重要指标,但很多企业大举借债使得企业杠杆率居高不下,这样不仅会影响企业再融资能力,而且也会成为监管部门的重点监督对象。所以很多高杠杆企业通过表外负债、明股实债等手段降低企业杠杆水平来美化财务指标。而永续债作为同时具有“债性”和“股性”的新型融资工具,确实有企业通过发行永续债融资满足其资金需求同时降低企业杠杆水平。所以,本篇文章以恒大集团发行永续债进行“杠杆操控”为例,分析了恒大集团“杠杆操控”行为的风险以及其风险应对的措施,给想要发行永续债的企业以风险警示以及成功的参考。本文通过讨论“杠杆操控”和永续债的概念等,阐述了永续债融资的优劣势,分析了恒大发行永续债的债股性、发行动机及利用效果,重点讨论了恒大发行永续债的风险及其应对的措施,就如何解决企业“杠杆操控”问题提出了个人的看法和建议。本文共分为以下六个部分:第一章即绪论。介绍了本文的研究背景、意义及研究内容和方法并总结了国内外研究现状以及本文创新点;第二章是永续债和“杠杆操控”的相关基础理论,主要阐释永续债券的定义和特点和优劣势,同时也阐述了“杠杆操控”的定义和常用手段;第三章是对恒大集团发行永续债案例介绍。本章中说明恒大集团的基本情况和永续债融资的发行情况、会计和税务处理;第四章是对恒大集团发行永续债进行“杠杆操控”的案例介绍。分析了恒大永续债的债股性并分析了发行的永续债效果和动机;第五章是风险及应对措施分析。说明永续债进行“杠杆操控”的风险及应对措施;第六章即研究结论及建议。本文主要采用了案例研究法和文献研究法进行分析。本文拟解决的问题是发行永续债的企业如何应对永续债所带来的风险等问题。