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自所有权和控制权相分离的理论提出后,关于公司治理的理论迅速发展,形成了委托代理理论、不完全契约理论、X-效率理论等理论。这些理论从怎样提高公司的绩效出发,从不同角度探讨了产权结构和公司绩效之间的关系,形成了公司治理理论的基础。不论从国外的理论研究还是企业实践都得出合理的薪酬体系和管理层持股制度都对提高企业经营绩效有着积极的作用。我国学者对主板上市公司就如何提高公司绩效的研究比较充分,而对创业板市场的研究却比较匮乏,在如火如荼的推行员工持股制度的今天,怎样的薪酬制度配合管理层持股制度能提高企业绩效是对创业板市场研究急需解决的问题。在此背景下,本文对创业板市场上市公司管理层薪酬、持股比例与公司绩效的关系进行了研究。 本文首先对管理层薪酬与公司绩效关系、管理层持股与公司绩效关系的国内外研究文献分别进行了回顾和总结;然后对我国创业板市场上市公司的规模、管理层货币薪酬、持股比例及公司的绩效水平进行了分析;最后在研究了管理层薪酬、持股比例与公司绩效理论关系的基础上,以2011年到2014年51家创业板上市公司的数据为样本,运用面板模型中的固定效应模型对创业板上市公司管理层薪酬、持股比例与公司绩效的关系进行了实证分析,得出我国创业板上市公司管理层货币薪酬与公司绩效正相关,管理层持股的增加并不能提高企业的绩效水平的结论。进一步的分析发现管理层收益主要来源于出售其股份所得和创业板市场的长期高估值是管理层持股比例对公司绩效正向影响作用中断的重要原因,管理层的高持股比例并不影响管理层货币薪酬的提高。 在得出管理层薪酬、持股比例与公司绩效关系的结论后,就如何提高创业板上市公司的经营绩效,提出了提高创业板上市公司管理层的货币薪酬、完善创业板上市公司的股权结构、建立管理层持股制度长效机制等五条建议。