在宏观上,投资活动是拉动经济增长的“三驾马车”之一,关系到经济、环境、社会发展；在微观上,投资决策是公司三大财务决策的起点,直接影响筹资决策和利润分配政策,对企业的发展有着决定性意义,影响着企业的日常运营、市场价值、发展前景。投资行为是企业生产经营的核心内容,是企业创造现金流量、增加市场价值的主要动力。产能过剩作为投资绩效的一个方面,一直制约着我国经济健康发展。轻微产能过剩表现出产品价格下跌、企业产销率下降、行业利润减少。随着产能过剩的恶化,行业亏损面增大,造成银行坏账增加、失业率提高等较严重后果。严重的产能过剩将扰乱经济秩序,引发金融危机,严重影响社会稳定。我国钢铁、水泥、电解铝等行业产能利用率低于国际标准,属于产能过剩行业。其中,钢铁行业是产能过剩情况最为严重、产能过剩时间持续最长的行业,被认为是典型的产能过剩行业。产能过剩给钢铁行业带来的最直观、最突出的后果是产品价格大幅下降：钢铁业协会重点统计企业2003至2007年销售利润率为7%-8%；2008至2011年平均销售利润率不足3%,2012年销售利润率仅为0.04%。持续恶化的产能过剩使大量钢铁企业到海外寻找市场,导致我国贸易顺差激增,引发国际贸易争端,欧盟、美国、韩国纷纷采取贸易保护措施,频频出台针对中国钢铁产品的反倾销政策。因此,以钢铁行业作为产能过剩行业的代表,分析钢铁企业在产能过剩背景下的投资活动,找出投资行为影响因素,找到产能过剩的根本原因,在经营、管理方面为低效的钢铁企业提出改进建议,提高投资效率,提升企业价值,缩小我国钢铁行业与发达国家钢铁行业之间的差距,具有重要的现实意义。钢铁行业在2003年就已经出现产能过剩势头,近10年来国家陆续出台多项政策治理钢铁行业产能过剩,但收效甚微。时至今日,钢铁产能过剩问题非但没有得到根本性解决反而愈演愈烈。是什么原因导致了钢铁行业产能过剩情况得不到好转?是什么原因促使钢铁企业在年报中一次又一次重复“钢铁行业处于严冬,企业出现亏损”却又不断投入更多资本、扩大生产规模?带着这两个问题,本文对重庆钢铁股份有限公司2000年至今的投资行为进行分析,并以此引出钢铁行业投资行为普遍存在的问题,详细阐述了在产能过剩背景下钢铁企业非效率投资的严重后果以及非效率投资的主要影响因素。从投资的视角找出了钢铁行业产能过剩一直得不到解决的根本原因。本文包括六部分内容：第一章为导论,包括本文研究背景、研究意义及目的、研究思路、预期贡献；第二章为文献综述,包括对投资行为的综述和对产能过剩的综述；第三章为相关理论基础,本文理论基础主要有企业投资理论、代理理论、企业成长理论、软预算约束理论；第四章是对我国钢铁行业的介绍,包括钢铁行业在我国经济中所处地位、我国钢铁行业在世界钢铁业所处地位、我国钢铁行业产能过剩情况三部分内容；第五章为案例分析,首先是投资效率的定量计算；其次是投资绩效分析,从盈利能力、财务风险、成长性、公司市场价值、投资是否形成规模效益、是否改善产能过剩情况六方面详细阐明了非效率投资给企业带来的影响,并指出了钢铁企业投资行为中所存在的两个主要问题；最后是投资影响因素分析,分别探讨了盈利能力、债务、政府补助、产业政策对企业投资行为的影响。第六章为总结及建议,通过分析本文得出结论：重庆钢铁股份有限公司在产能过剩的背景下,没能做出优于行业水平的投资决策以缓解产能过剩困境,反而选择了不利的投资方案加剧了产能过剩,造成企业产品滞销、盈利能力下降、财务风险增大、成长性降低,市场价值下降等不良后果,同时盲目扩张的产能不仅未形成规模效益反而进一步加重了产能过剩。政府补助、政府担保贷款、产业政策是造成企业过度投资主要原因。并且这种不良现象在钢铁行业内是普遍存在的,整个钢铁行业由于过度投资导致了供给远远大于需求,形成产能过剩。为改善钢铁行业现状,本文分别对企业、政府、产业政策提出了建议：第一、企业应该加大研发投入,形成公司独有的核心产品,与行业内其他企业形成差别；企业还应制定并实施良好的经理人契约制度,抑制经理人过度投资冲动,避免只顾短期利益不顾企业长期发展的投资行为。第二、政府应该取消任何形式的补贴、补助、贷款担保,使产能过剩企业遵循市场规律逐渐减产甚至退出该行业。第三、产业政策不规定“发展高附加值产品”,不设置最低年产量、最低容量等准入标准,不盲目推行钢铁企业兼并、重组。本文的主要贡献有以下三点：首先,本文分析视角与已有文献不同。产能过剩是一个宏观概念,投资行为是一个微观概念,本文以重庆钢铁股份有限公司为例,引出钢铁行业内普遍存在的问题,由点到面、由具体到普遍、由微观到宏观地分析了产能过剩行业的投资行为及其影响因素。其次,本文提出了钢铁产业政策是造成产能过剩的原因之一,在已有文献中,并无针对钢铁产业政策后果的研究。本文在分析钢铁企业投资行为时发现,每当产业政策公布后,钢铁企业会在短时间内对产业政策提倡、建议的生产设备进行大量投资,引发新一轮更严重的产能过剩。产业政策作为行业投资方向的指引,对企业直接进行调控,对行业的发展起到重要作用,产业政策导致并促进了过度投资、产能过剩的发生,无疑是一个值得正视、急待解决的问题。最后,本文对企业、政府、产业政策分别提出了建议,具有现实指导意义,有助于改善产能过剩行业投资行为,促进我国钢铁产业健康发展。