【摘 要】
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近年来,流动性过剩已成为描述我国宏观经济运行状况的关键词之一,从宏观层面来看,它是指实际货币存量对预期均衡水平的偏离,货币供给量大于合意的货币需求量;从商业银行层面看则是
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近年来,流动性过剩已成为描述我国宏观经济运行状况的关键词之一,从宏观层面来看,它是指实际货币存量对预期均衡水平的偏离,货币供给量大于合意的货币需求量;从商业银行层面看则是指银行系统自愿或被迫持有的流动性超过健全的银行业准则所要求的通常水平。从理论上分析,流动性过剩将推动股票资产价格上涨,而股票资产价格上涨对流动性过剩水平的影响则不确定。本文从实证的角度研究流动性过剩与股价指数的关系,通过对2005年5月到2008年2月的存贷差月度数据和同一时期上证综合指数的月末收盘价进行格兰杰因果检验及协整检验,分析其是否存在格兰杰因果关系以及长期均衡关系,并利用误差修正模型分析两变量之间的短期波动。结果表明两者互为对方的格兰杰原因,且存在长期均衡关系,本文据此实证结果给出相应的解释以及政策建议。
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