2018年,国内经济形势总体呈现复苏态势,资本市场相关制度建设不断完善。资管新规和行业细则正式出台,CDR试点工作稳步推进,科创板与注册制试点胜利在望,资本市场对外开放水平进一步提升。与此同时,受贸易摩擦和金融环境变化的影响,我国经济金融市场波动幅度有所加大,经济下行风险有所增加,具体表现在股票市场指数下跌,成交量下降,IPO过会率创历年新低,A股上市公司市值缩水严重等方面。由于上市公司市值的巨大波动,有关上市公司的市值管理问题再次成为社会讨论的热点问题。奇虎360作为中概股(股票代码:QIHU),由于其在美股市场价值被严重低估,从美股退市后于2018年2月在A股借壳江南嘉捷上市(股票代码:601360)。本文基于奇虎360借壳上市案例,第一部分回顾了国内外有关借壳上市和企业价值评估理论研究,阐述了企业价值评估理论和市值管理的内涵,分析了现代较为流行的估值方法。第二部分介绍了奇虎360借壳交易双方经营状况,从不同角度分析了借壳上市的动因,接着详细解读了奇虎360借壳上市的流程,分析了资产置换和股份发行的具体操作步骤。在采用收益法对企业价值进行评估后,发现了企业上市后市值与真实价值存在一定差距。虽然360借壳上市后,企业市值较之前有了很大提升,但其市值短期内的巨额缩水也反映出一些问题。基于360企业上市后的绩效表现,从内部和外部两个方面对企业市值缩水的原因进行了分析,发现外部原因主要是2018年A股市场总体表现不佳,上市公司融资环境严峻;内部原因首先是国内互联网行业竞争激烈,360公司的业务转型遭遇瓶颈期,加上本身缺乏核心技术,导致盈利能力和发展能力在同行业大幅度下降。因此,相对借壳上市初期的高估值,企业回归真实价值时间较长。本文认为,企业在通过借壳上市提升企业市值过程中,应当有清晰的主营业务发展方向,上市是提高企业市值的途径之一,但只能在短期内提高公司市值,想要使企业市值得到长期稳定的提升,应着眼于提高企业的核心竞争力,有效整合外部资源,才能使企业得到健康、良性的发展,否则难以提高投资者的投资信心,改变股价的持续下跌的趋势。监管部门应完善资产重组相关信息的披露要求,引导资本市场进行合理定价,避免并购重组对股价造成较大冲击。同时,对于投资者来说,应理性看待企业市值,着重关注企业内在价值。当企业市值超出其真实价值时,应及时关注资金安全,避免投资损失。