我国企业外部融资的特征是企业存在明显的偏好,即股权融资偏好和银行贷款融资偏好。企业对债券融资的需求受到抑制,公司融资结构不合理,不利于完善治理结构,企业债券市场发展严重滞后于经济发展的要求。债券融资能约束经理人的行为,对于完善公司治理有重要作用,而且公司发行债券融资不仅成本较低还可以有效抑制控制权利益所导致的问题,同时从均衡的市场价格反馈的信息可以帮助公司做出正确的决策。本文将企业债券融资与公司治理结合起来研究,希望能对中国企业一直强调股票融资的公司治理功能,而忽略债券融资的相关公司治理功能的这一现状有一些启示。本文运用经济学、金融学等理论,在收集相关信息资料、数据的基础上,采用实证研究与规范研究相结合的研究方法,将企业债券融资与公司治理结合起来进行研究。从债券融资的公司治理机制和公司治理因素对债券融资的影响入手,通过理论和实证两方面的研究对我国上市公司债券融资与公司治理关系做深入分析,得出以下结论:债券融资与公司治理的关系是相互影响,相互作用的。首先,我国上市公司进行债券融资对公司价值有正向的作用,同时对管理层在职消费和对企业自由现金流的使用有一定的约束。其次,企业的某些治理结构特征对企业债券发行规模产生显著影响。衡量企业风险高低的资产结构指标—财务杠杆与企业债券发行规模显著负相关。衡量企业控制权特征的股权结构指标—股权集中度与企业债券发行规模负相关,股权高度集中不利于企业进行债券融资。企业绩效与企业债券融资规模正相关,公司的资本结构对债券融资的规模没有显著影响。再次,公司治理变量对公司债券融资决策的影响有:公司财务杠杆与债券融资选择倾向显著负相关;前十大股东持股比例对债券融资选择倾向没有显著影响;行业因素也对公司债券融资选择倾向没有显著影响。最后,从优化公司治理结构、扩大企业债券需求、建立真正的债权债务关系、有效的偿债机制和规范的债券市场规章制度方面提出政策建议。