收益法视角下文化传媒企业估值方法的优化研究

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近年国家大力引导发展文化产业,“十三五”规划纲要提出加快文化改革、发展文化产业的目标。随着国家对文化产业的不断重视,行业的愈发繁荣一定程度推动了我国经济的发展,加之人民群众开始逐步注重自已的文化生活,文化传媒企业恰借此背景高速发展。一系列企业改制上市、并购、重组等经济活动在文化传媒行业内频发,这些经济活动与企业巨大的潜在价值密不可分,也与企业价值的评估密不可分,而且经济活动的信息需求者力求通过合理的估值结果把握市场机会进行文化传媒行业的经济活动决策。本文的研究思路立足于价值评估理论,先是总结国内外的研究,发现学者多是对制造企业、互联网高科技企业等企业进行研究,但却鲜有关于文化传媒企业的估值方法研究,尤其是对其方法的优化或改进研究。其次,本文选取了华策影视为这类文化传媒行业的企业代表,通过对现有评估方法的适用性分析,探索在收益法视角下如何对华策影视企业估值方法进行优化。最后,通过对两种方法下评估结果的比较,提出优化后方法的优势,拟对今后文化传媒企业收益法评估的发展提供一些借鉴价值。本文对华策影视企业价值收益法的优化研究,从定性和定量两个方面着手,主要通过文献研究法、比较分析法和案例应用法从分析文化传媒企业价值的文献着手,通过评估方法的适用性、构建优化收益法的模型、应用估值模型于案例,最后得出结论并提出建议。本文的主要结论为:(1)为评估界提供了一种较新、较合理的评估思路,将评估结果由单一价值转变为区间价值;(2)引入期权和蒙特卡罗的思想进行评估,对华策影视这一类影视企业甚至是文化传媒行业内的企业具有普遍的参考性。本文具有以下特色:(1)在文化行业收益不稳定情况下,对基于期权的收益法模型中参数的不确定性,较新颖地提出采用蒙特卡罗模拟法对参数进行模拟以合理地进行华策影视的估值;(2)基于已有研究,价值的评估结果多是单一价值的研究,本文提出区间估计的方法评估华策影视的企业价值,证实使用蒙特卡罗模拟技术估值比传统收益法估值更合理些;(3)华策影视的研究可被推广至行业范围内的价值评估,通过提出较为科学合理的思路,可以为丰富和完善文化传媒企业价值的评估方法提供一种思路导向。
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