投资市场是一个有人参与的复杂动态系统,投资环境中充斥着众多影响投资收益的不确定因素,包括市场随机因素和投资者认知模糊因素。而风险就是这些不确定性因素引进的。几何平均产出比同时存在随机不确定性和模糊不确定性的特点,在经典的投资组合理论中,大都只考虑了单一的不确定性,本文综合考虑了两种不确定性统一作用下的总风险,引入混合熵测度作为度量投资风险的指标。混合熵弥补了方差和Va R度量指标的部分缺陷,可比较准确地度量总的不确定性,而且增值熵能够反映资产的增值速度。本文在度量几何平均产出比的模糊不确定性时,将其视为一个三角函数,利用马尔可夫链方法预测,并利用混合熵和增值熵分别作为风险和收益的度量指标,构建了最小混合熵-最大增值熵投资组合模型,同时考虑了市场摩擦因素中的交易费用,通过模糊决策理论和优化方法对模型进行求解。另外,为了反映不同风险偏好特性水平的投资者对风险的态度,又提出了一种加入风险权重系数的新投资组合模型,扩大了模型的适用范围。作为理论检验,随机选取了最具代表性的沪深300指数中50支股票进行了实证研究。实证结果表明,对于风险保守型投资者,本文提出的最小混合熵-最大增值熵投资组合模型能够给出令人满意的投资效果,具有一定的理论价值和现实意义;对于风险进取型和中庸型投资者,按加入风险权重系数后的最优投资比例构建投资组合,投资结果也十分令人满意,但是对于保守型投资者,该模型给出的结果却不够理想,有待进一步改进。