05年5月国家开始解决股权分置问题,全流通时代即将到来,随着中国加入WTO,在经济全球化发展大趋势下,中国股票市场国际化、规模化发展趋势不可逆转,在这些合力的作用下,股票市场将迎来一个并购的春天,而并购的过程中,公司价值估值至关重要。公司价值评估有着非常成熟的、系统的评估方法,本论文从公司估值理论阐述开始,即一般常用的公司价值评估有三种方法:贴现现金流估价法、相关估价法及期权估价法。三种方法可根据目标企业的具体情况灵活运用或综合运用,目前国际上多选用贴现现金流估价方法。然后本文结合中国股票市场情况深入分析贴现现金流估价法的原理、使用步骤。通过分析认为虽然我国股票市场还处在逐步完善阶段,但资本市场自05年5月开始的一系列改革使贴现现金流估价方法在我国大范围使用成为可能,通过该方法进行上市公司及并购项目中相关公司的定价将更加市场化,更趋于合理。本论文通过第2章至第4章从估价的基本理论到估价理论在并购中的应用逐渐深入,再从第5章开始,结合上海第一百货吸收合并上海华联商厦的案例,综合运用财务管理、管理及金融方面的相关知识,演示了在并购中公司估值的全过程。在估价过程中,作者使用涉及公司估值的大量信息,深入细致地阐述了贴现现金流估价法的应用步骤及在评估过程中需要注意的一些关键点。本论文希望通过理论结合实际,尝试把贴现现金流估价法运用到我国股票市场的并购评估中。