应收账款类资产支持证券(Payback-Backed Security,PBS)综合了公司债、担保债务凭证(CollDateralized Debt Obfigation,CDO)以及期权的部分特征,它的现金流与标准CDO的“瀑布式”相类似,该产品潜在风险是支付时间的延迟。如今该类型产品发行量日渐增多,但相关风险未完全从细节上进行研究,且当前定价主要依赖于买卖双方谈判进行。本文以国内首单购房尾款资产证券化为例,试图对此类产品从直觉上给出合理有效的定价模型;然后采用蒙特卡洛模拟,并结合单因子Gaussian Copula函数以及伽马分布,模拟各个支付时间的情况,对产品进行模拟定价,给出相关的初始公允价格;最后对部分可能影响产品价格的因素进行一系列分析。结果首先表明我们建立的定价模型合理有效;其次,支付时间均值、方差、偏度的增加,各层资产的初始公允价格均降低。然后,支付时间相关性增加,尾部风险增大;优先层和中间层初始公允价格降低,次级层初始公允价格增大。最后,各层资产承担的风险有所不同,当有因素发生变化时,优先层受到的影响最小;次级层受到的影响最大。