货币市场在一国金融体系中发挥着重要的作用.货币市场可以形成金融体系的"基准";它提供了必要的融通流动资金的渠道;政府或货币当局可以通过这个市场来贯彻其货币政策意图;货币市场还可以为长期贷款提供资金.自1997年以来,同业拆借,债券的现券和回购交易,商业票据的流通、贴现和再贴现等主要的货币市场,均获得了长足的发展.市场规模逐步扩大,交易主体逐步增加,市场规范逐步完善,市场结构逐步调整,在传导货币政策,向商业银行提供流动性支持等基本职能方面正在逐步发挥更加重要的作用.2000年之后,市场的交易更加活跃,货币市场利率的变化能够更准确地反映中国资金供求格局的变化,并成为中央银行赖以进行宏观调控的一个先行指标.事实上,近几年,中央银行公开市场操作,主要就是定期的在银行间国债回购市场上进行的.然后通过能够参与国债市场交易的公司将货币政策的效应传递到同业拆借市场,并将影响扩散至其它宏观经济变量.同业拆借市场直接影响中国的银行的准备金,而且能够在银行间国债回购市场上交易的银行和公司大部分可以在同业拆借市场上进行交易.所以这两个市场的联接相当的紧密.考虑到中国的企业融资方式还是以银行信贷为主,同业拆借市场主要是商业银行的准备金拆借场所,直接影响商业银行的基础货币.所以同业拆借市场的效率高低也会极大的影响货币政策的传导效率.因此这两个市场的信息效率的如何,对于传递货币政策效应有着直接的影响.所以该文目的之一就是检验银行间国债回购市场和银行间同业拆借市场的信息有效性.同时,银行间同业拆借市场和银行间国债回购市场,作为中国货币市场中最重要的两个组成部分,也是市场化程度相对较高的两个市场,它们的利率之间的关联关系,也是理论研究的热点之一.所以该文另外一个目的就是分析银行间同业拆借市场的利率和银行间国债回购利率的长期联动关系.结束了对两个市场的所有数值检验之后,该文将对形成数值检验结果的原因进行探讨,先找出市场中存在的可能与数值检验结果相关的问题,并尝试分析形成这类问题的原因.紧接着是该文的最后一部分,提出一些有针对性的政策建议.