并购是企业调整重组的重要方式,是社会资源重新配置的有效途径。企业实施并购的重要原因是为了获得协同价值。近年来我国上市公司参与的并购案数量呈现快速发展的态势。但实证表明,多数并购案并未达到企业绩效预期的增长水平。究其原因,并购效益低下与并购企业对协同价值缺乏准确预测有直接关系。在并购价值理论中,企业并购协同价值预测一直是其中的难点问题,目前尚未形成普遍的、切合实际的计算模型。因此,研究上市公司的并购协同价值预测具有十分重要的理论意义和现实意义。本文围绕并购协同价值的预测模型改进这一主线展开了研究工作,主要内容包括:①综述国内外学者关于并购协同价值预测的研究现状;②阐述企业实施并购的基本动因;③对并购协同效应来源及影响因素进行系统分析;④研究现有并购协同价值的现金流折现预测模型;⑤提出基于现金流折现的并购协同价值估算模型;⑥应用改进模型实证验算企业并购协同价值并分析其与原模型结果的差异。在研究方法上,本文以定量分析为主,结合定性分析,通过采集上市公司实际运营数据,运用DCF模型、EVA及案例研究等方法,来研究改进模型的预测能力。本文的贡献在于:①采用“内外结合,分部汇总”的建模方法,对现有并购协同价值的现金流折现预测模型进行了改进。②运用对比法,通过计算并购前后企业绩效的变化来验证改进模型的预测能力。案例研究发现,改进模型对并购协同价值的估算能力优于原模型。而通过运用经济增加值的方法对并购前后绩效进行验证发现,并购中实现的协同价值能在一定程度上产生提高公司价值和增加股东财富的正效应,且这种正效应有可能随着时间推移而逐渐减弱。因此,上市公司在进行并购决策时需要运用预测模型对并购行为将来可能存在的最小协同价值进行预测,同时,企业应该更加关注通过管理活动提高企业整体价值和延长协同效应,以增强企业的持续竞争力。